에코프로비엠이 주요 고객사의 유럽 전기차(EV)향 재고 조정에 따른 일시적인 성장이 둔화됐지만, 중저가 소재 개발이 꾸준히 진행되고 있다는 분석이 나왔다. DS투자증권은 회사에 대해 목표주가를 기존 14만원에서 18만원으로 올렸다.

에코프로비엠의 올해 3분기 매출은 6253억원으로 전년 동기 대비 19.8% 감소했지만, 영업이익은 507억원으로 흑자 전환에 성공하며 시장의 기대치를 초과했다. 이 외에도 인도네시아 ESG 법인 투자 이익 418억원과 재고 자산 평가 충당금 환입 90억원이 긍정적인 영향을 미쳤다. 사실상 영업적자는 10억원에 그쳐 손익분기점(BEP)을 달성했다는 설명이다.

4분기에는 매출이 6357억원으로 전년 동기 대비 36.8% 증가할 것으로 전망되며 영업이익도 101억원에 이를 것으로 예측된다. 주요 고객사의 유럽 EV 재고 조정이 종료될 것으로 보이지만, 미국 시장에서의 수요 둔화에 따른 부정적 영향은 피할 수 없을 것으로 보인다. 특히, 인도네시아 ESG 법인에서 예상했던 추가적인 일회성 이익은 이미 인식이 완료돼 제한적일 것으로 분석됐다.

에코프로비엠은 리튬인산철(LFP), 고전압 미드니켈, 리튬망간리치(LMR) 등 중저가용 소재 개발에 힘쓰고 있다. 특히 LFP는 무전구체 개발이 완료돼 탈중국화 전략에서 우위를 점할 것으로 보인다. 그러나 현재 LFP의 생산 용량(CAPA)은 경쟁사에 비해 뒤처져 있어 시장 도입 시 수익성은 제한적일 것으로 평가된다. 따라서 고객사의 수주와 생산 능력 확대에 대한 구체적인 타임라인이 필요하다는 지적이 있다.

헝가리 공장도 내년 2분기부터 가동을 예정하고 있으며, 유럽 전기차 시장 회복세에 발맞춰 대응 능력이 높아질 것으로 전망된다. 최태용 DS투자증권 연구원은 "중저가 소재의 공급이 빨라질수록 수혜 강도가 높아질 것"이라고 강조했다.

에코프로비엠은 현재 EV 시장의 변화에 능동적으로 대응하고 있으며, 중저가 소재의 시장성장 가능성을 바탕으로 향후 지속적인 성장이 기대된다.