중국의 산업 이익이 2025년 5월에 전년 대비 9.1% 급감함에 따라, 베이징의 자극책이 기업의 수익성 향상에 실패하고 있다는 신호로 여겨지고 있다. 이번 하락은 작년 10월 이후 가장 큰 월간 감소폭으로, 당시에도 10%의 하락이 있었던 바 있다. 산업 이익은 중국의 공장, 광산 및 유틸리티의 재무 건전성을 측정하는 중요한 지표로 자리 잡고 있다.

2025년 첫 5개월 동안 주요 산업 기업의 누적 이익은 지난해 대비 1.1% 감소한 것으로 나타났다. 통계청은 5월의 급격한 감소가 ‘내수 수요 부족’과 ‘산업 제품 가격 하락’ 때문이라고 밝혔다. 지난해 9월에는 산업 이익이 무려 27.1%로 떨어져 베이징이 기업 수익 감소를 역전시키기 위해 자극책을 강화하는 계기가 됐다.

5개월 동안 채굴 산업의 이익은 29% 감소했으며, 제조업과 유틸리티 산업은 다소의 이익 증가를 보였다. 자동차 제조업의 이익은 11.9% 줄어들었고, 국유 기업은 첫 5개월 동안 7.4%의 이익 감소를 기록한 반면, 비국유 기업은 1.5% 줄었다. 외국 산업 기업들은 홍콩, 마카오, 대만의 투자가 포함된 경우에도 지난해 대비 0.3%의 소폭 증가를 기록했다.

저장된 자료에 따르면, 5월에는 소매 판매가 지난해 대비 6.4% 증가하며 2023년 하반기 이후 가장 빠른 성장을 보였으며, 정부 보조금이 소비를 촉진한 요인으로 작용하였다. 그러나 산업 생상과 고정 자산 투자 모두 예상치를 밑돌았다. 경제 전문가들은 중국 당국이 추가적인 자극책을 발휘하기 위해서는 더 깊은 경제적 스트레스 신호가 나타날 때까지 기다릴 것이라고 전망하고 있다.

대부분의 경제 지표가 경제의 안정적인 성과를 나타내고 있는 가운데, 최근의 산업 이익 감소는 정부의 후속 조치를 촉발할 수 있는 반대 요인으로 작용하지 않을 것이라고 연구소의 수석 경제학자는 설명했다. 그는 최근의 글로벌 원자재 가격 하락이 중국 산업 기업들의 수익성에 주요한 영향을 미치고 있다고 강조했다.

모건 스탠리의 경제학자는 2025년 상반기 국내총생산(GDP) 성장률이 5%를 추적하고 있으며, 이는 공식 목표인 5%를 초과하는 수치라는 분석을 내놓았다. 이는 7월에 열릴 정치국 회의에서 자극책 강화를 독촉할 필요성을 줄일 것이라고 덧붙였다.

따라서 추가 자극책의 시행 여부는 베이징의 경제 정책 결정과 미국-중국 무역 협상이 어떻게 풀릴지, 그리고 예상되는 관세 방향에 따라 달라질 것이라고 밝혔다. 올해 중국의 수출은 불규칙한 미국 관세 정책에도 불구하고 동남아시아와 유럽연합 국가들로의 급증한 선적 덕분에 견조하게 유지되고 있으며, 5월의 경우 수출이 지난해 대비 4.8% 증가했다.