중국의 주요 산업 기업들에서 산업 수익이 지난해와 비교해 5월에 9.1% 급락하면서, 베이징의 경제 자극 조치들이 기업 수익성을 회복하는 데 효과를 보지 못하고 있다는 신호가 나타났다. 이는 지난해 10월 이후 최대 하락폭으로, 당시에는 10% 감소세를 기록했던 바 있다. 산업 수익은 중국의 공장, 광산 및 유틸리티의 재무 건강성을 평가하는 중요한 지표로 여겨진다.

2025년 첫 5개월 동안 주요 산업 기업의 누적 수익은 지난해 대비 1.1% 하락했으며, 통계청에서는 5월의 급격한 하락 원인을 불완전한 국내 수요와 산업 제품의 가격 하락으로 꼽고 있다. 지난해 9월에는 산업 수익이 27.1% 감소하면서 베이징이 기업 수익 악화를 반전시키기 위해 자극책을 늘린 바 있다.

지난 5개월 동안 채굴 산업의 수익은 29% 하락했으며, 제조업과 유틸리티 산업은 소폭의 수익 증가를 보였다. 자동차 제조업 부문에서는 11.9%의 수익 하락이 보고되었다. 국유 기업들은 첫 5개월 동안 수익이 7.4% 떨어졌으며, 비국유 기업들은 1.5% 감소하는 시나리오를 보였다. 반면 홍콩, 마카오, 대만 등의 투자를 포함한 외국 산업 기업들은 올해 들어 0.3%의 미미한 수익 증가를 기록했다.

이런 경제 데이터는 중국의 자극 조치에 대한 긴급성을 감소시키고 있는 것으로 나타났다. 지난달, 중국의 소매 판매는 정부의 보조금 덕분에 지난해 같은 기간에 비해 6.4% 증가하며 2023년 말 이후 가장 빠른 성장률을 보였으나, 산업 생산 및 고정 자산 투자는 기대치를 밑돌았다. 따라서 전문가들은 추가적인 자극 조치가 필요할 정도로 경제가 심각한 스트레스를 겪고 있다는 증거가 나타나지 않는 한, 중국 당국이 자극 수위를 유지할 가능성이 높다고 분석하고 있다.

모건 스탠리의 중국 수석 경제학자인 로빈 싱은 최근에 발표한 보고서에서 중국의 GDP 성장률이 5%를 추적하고 있으며, 이를 통해 올해 상반기 GDP는 5.2%에 이를 것으로 보인다고 언급했습니다. 이는 베이징의 공식 목표인 5%를 넘는 수치로, 향후 7월 폴리트부로 회의에서 자극 조치를 심화할 필요성이 줄어들 수 있다는 분석을 뒷받침한다.

경제 전문가들은 내년 상반기 중국의 경제가 소프트랜딩에 접어들 가능성을 경고하고 있으며, 지속적인 디플레이션 압력과 미국의 관세 영향 등의 복합적인 요인들이 기업들의 수익성에 부담을 줄 것으로 내다보고 있다. 최근 글로벌 원자재 가격 하락이 중국 산업 기업들의 수익성에 주요한 영향을 미치고 있다는 점도 간과할 수 없다.

이처럼 불안정한 산업 수익 데이터는 중국의 소비자 심리 회복과 소매 성장 반등에도 불구하고 구조적인 문제를 해결기 위한 자극 조치에 대한 논의의 필요성을 시사하고 있다. 중국의 수출은 동남아시아 및 유럽연합 국가들에게는 호조를 보이며, 미국으로의 수출은 34.5% 급감했음에도 불구하고 전체 수출의 4.8% 증가를 기록하며 저항하고 있는 상황이다.