중국의 산업 수익이 지난해 같은 기간 대비 9.1% 급감하며, 이는 지난 7개월 중 가장 큰 감소폭으로 나타났다. 이는 중국 정부의 자극책이 기업의 수익성 증대에 실패하고 있음을 시사하는 신호로 해석된다. 올해 들어 주요 산업 기업의 누적 수익은 전년 대비 1.1% 줄어든 것으로 나타났다.

지난해 9월, 산업 수익은 무려 27.1%의 감소폭을 기록하며, 중국 정부는 기업 수익 감소세를 반전시키기 위해 자극책을 강화했다. 하지만 2025년 5월의 데이터는 중국 경제의 전반적인 혼조세를 반영하고 있다. 예를 들어, 중국의 소매 판매는 2023년 하반기 이후 가장 빠른 속도로 성장하며 6.4% 증가했으나, 산업 생산 및 고정 자산 투자 지표는 기대치를 하회했다.

Morgan Stanley의 로빈 싱 최고 중국 경제학자는, 중국의 국내총생산(GDP) 성장률이 5%에 달할 것으로 보이며, 이는 상반기 GDP를 5.2%로 끌어올리게 될 것이라 밝혔다. 이는 정부의 공식 목표인 5%를 초과하는 수치로, 다가오는 7월 정치국 회의에서 추가적인 자극책이 필요할지에 대한 긴급성이 줄어들 수 있다는 분석이다.

하지만 싱 경제학자는 하반기에는 성장이 둔화될 것으로 우려하며, 지속적인 디플레이션 압박, 선적 수출의 보복적 감소 및 미국으로의 직접 수출에 대한 관세 영향을 주목해야 한다고 강조했다. 특히, Citibank는 2025년 성장률 전망을 4.7%에서 5%로 상향 조정하며, 이는 상반기 강력한 성장과 수출 회복 기대에 기반하고 있다고 전했다.

올해 중국의 수출은 변화무쌍한 미국의 관세 정책에도 불구하고, 동남아시아 및 유럽연합 국가들로의 선적 급증 덕분에 견조한 상황을 유지하고 있다. 5월에 이나라의 수출은 지난해 보다 4.8% 증가했으며, 미국으로의 선적은 34.5% 감소하는 사태가 발생했다. Citi는 전체 수출이 2.3% 성장할 것으로 예상하고 있으며, 미국으로의 선적에 대해서는 10% 감소할 것으로 내다보고 있다.

미국 도널드 트럼프 대통령은 최근 중국과의 거래가 체결됐다고 발표했으나, 구체적인 내용은 제공하지 않았다. 백악관 관계자는 이후 “행정부와 중국이 제네바 협정 이행을 위해 추가 이해에 합의하였다”고 밝혔다. 제네바 협정은 중국의 핵심 광물 수출 제한과 미국의 기술 및 중국 유학생 비자 제한 강화를 둘러싸고 난항을 겪어왔다. 양측은 5월 12일에 90일 간의 휴식을 합의하며, 이에는 일부 미국 관세의 철회와 중국의 핵심 광물 수출 제약 해제를 포함하고 있다.