최근 반도체 주식들이 조정을 겪고 있는 가운데, 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책에 대한 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 두 기업은 인공지능(AI) 메모리 시장의 호황으로 상반기 영업이익이 각각 146조원, 98조원에 달해 지난해 대비 약 8배 증가한 성과를 기록했다. 이러한 역대급 실적은 이미 주가에 상당 부분 반영되었으며, 이제 시장은 두 기업이 주주들에게 얼마나 많은 자금을 환원할지에 대한 예측에 집중하고 있다.

삼성전자와 SK하이닉스는 향후 3년간 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 주주환원에 사용할 계획을 세우고 있다. 삼성전자는 매년 약 9조8000억원의 정기 배당을 지급해온 바 있다. 특히 지난해에는 특별배당을 실시하기도 했다. 30일 삼성전자는 실적 발표 이후 차기 주주환원 정책과 특별배당 포함된 실행 방안을 논의 중이라고 밝혔으며, 이르면 이달 중 신규 정책을 발표할 예정이다.

KB증권은 삼성전자의 새로운 주주환원 정책이 기존 규모보다 10배 이상 증가할 것으로 예상하고 있으며, 향후 3년간 총 주주환원 규모가 최소 600조~700조원에 이를 수 있다고 전망했다. DS투자증권 또한 누적 FCF 중 일정 부분이 특별배당 및 자사주 매입에 활용될 가능성을 제시했다. 이러한 전망은 삼성전자가 주주환원을 통해 더욱 강력한 현금 창출 능력을 입증할 것이라는 신뢰를 투자자들에게 안길 수 있다.

한편, SK하이닉스는 지난해 약 2조원의 배당을 실시했으며, 올 초에는 12조원 규모의 자사주를 소각한 바 있다. SK하이닉스는 일본 키옥시아 지분 매각 대금 등의 재원을 바탕으로 최대 100조원에 달하는 자사주 매입 송각과 특별배당안을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 김영건 미래에셋증권 연구원은 SK하이닉스의 특별 주주환원 규모가 약 40조원에 이를 것이라고 분석하면서, 이렇게 큰 환원 규모는 향후 현금 창출 능력에 대한 자신감을 나타내는 신호라고 했다.

하지만 최근 증권가에서는 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가 하향 조정이 이루어지고 있는 상황이다. 키움증권은 메모리 산업의 정점이 예상보다 빨리 도래할 것이라며 삼성전자의 목표가를 39만원에서 35만원으로 낮췄다. 반면 일부 기관에서는 공급 부족이 최소 3년간 지속될 것이라며 긍정적인 전망을 유지하고 있다.

결론적으로 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책은 향후 주가에 중요한 변수로 작용할 것으로 예상된다. 두 기업의 전략적 결정이 투자자들에게 어떤 결과를 가져올지 귀추가 주목된다.