정부가 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대한 투자 규제를 강화한 이후, 국내 투자자들 사이에서 미국의 레버리지 ETF로의 자금 이동 현상이 뚜렷해지고 있다. 해당 규제의 목적은 국내 시장에서의 위험 투자를 억제하는 것이었으나, 오히려 자본의 해외 유출과 규제의 실효성에 대한 의문이 제기되고 있다.

5일 KRX 정보데이터시스템에 따르면, 금융당국이 단일종목 레버리지 ETF의 기본예탁금을 3000만 원으로 상향 조정하고 투자한도 제한을 시행한 이후, 해당 ETF 상품의 거래대금이 큰 폭으로 감소했다. 지난달 15일에 비해 거래대금은 89.8% 줄어들어, 13조361억 원에서 1조3329억 원으로 축소되었다. 이런 흐름은 개인투자자들이 높은 기본예탁금으로 인해 진입 장벽이 높아졌기 때문으로 풀이된다.

그에 반해 미국 증시에 상장된 고위험 레버리지 ETF에 대한 투자 열기는 더욱 높아졌다. 통계에 따르면, 최근 국내 투자자들 사이에서 미국의 3배 반도체 ETF인 SOXL(디렉시온 데일리 세미콘덱터스 불 3X)이 최고 순매수 종목으로 기록되었으며, 총 24억8789만 달러가 유입된 것으로 확인됐다. 이외에도 테슬라 2배 레버리지 ETF(TSLL)와 한국 증시의 3배 레버리지 ETF(KORU)도 각각 2억1436만 달러와 1억3095만 달러가 순매수 되면서 계속해서 해외 레버리지 ETF에 대한 높은 관심을 드러냈다.

이와 같은 상황은 국내 투자자들이 정부의 규제를 피하기 위해 해외 투자처를 찾는 일명 ‘풍선효과’를 보여준다. 국내에서는 국가가 설정한 기본예탁금 및 투자 한도 규제를 준수해야 하지만, 미국 증시에 상장된 레버리지 ETF는 그에 대한 제약이 없어 투자자들이 더 높은 위험을 감수하게 되는 것이다. 특히, 미국에서 거래되는 레버리지 ETF는 환율 변동 리스크를 동시에 감수해야 하며, 일부 ETF는 3배의 레버리지 구조를 갖고 있어 변동성이 더욱 크다는 점에서 우려가 존재한다.

손재성 숭실대 회계학과 교수는 이러한 흐름에 대해 "이번 규제는 투자자 보호를 지향하는 조치지만, 결과적으로는 투자자들이 더 높은 위험에 노출되는 형태가 되고 있다"고 평하며, "국내 단일종목 레버리지 ETF의 변동성이 큰 반면 미국 시장은 상대적으로 안정적이어서 투자자들이 해외로의 이동을 선택하는 것은 자연스럽다"라고 설명했다.

정부의 규제 강화 뒤, 단일종목 레버리지 ETF의 거래량 감소 현상은 시장 내 논란을 일으키고 있으며, 규제 정책의 방향성에 대해 재검토가 필요하다는 목소리도 커지고 있다. 설태현 DB증권 연구원은 단일종목 레버리지 상품이 약세장에서 더 큰 손실을 초래할 수 있다는 점을 지적하며, 감정적인 매수보다는 데이터에 기반한 투자 전략의 필요성을 강조하고 있다. 이로 인해 향후 규제 정책은 투자자 보호와 실질적인 시장 안정성을 모두 고려해야 할 필요성이 증가하고 있음을 시사한다.