글로벌 투자은행 골드만삭스가 한국 증시인 코스피의 목표치를 기존 9000포인트에서 1만2000포인트로 대폭 상향 조정했다. 이는 올해 코스피가 두 배 이상 급등했음에도 불구하고 추가 상승 여력이 충분하다는 판단에 따른 것이다. 골드만삭스는 이 목표치 상향의 주요 이유로 반도체 메모리 사이클의 장기화, 상장 기업들의 이익 추정치 상향, 그리고 정부의 기업 밸류업 정책을 들었다.

골드만삭스는 최근 발표한 한국 증시 관련 보고서를 통해 향후 12개월 동안 코스피 목표치인 1만2000포인트를 제시하며, 투자의견은 '비중확대'를 유지하고 있다. 이들은 코스피의 상승세가 기업 이익 성장과 보수적으로 적용한 선행 주가수익비율(PER) 8배 기준으로 도출된 결과라고 설명했다.

삼성전자와 SK하이닉스의 시가총액이 전체 시장의 50%를 초과하는 상황에서, 역으로 개인 투자자의 투기성 매매가 늘어나면서 기술적 조정에 노출될 가능성도 있다고 경고했다. 하지만 실적이 뒷받침된다면 이러한 조정 역시 매수 기회로 활용할 수 있다는 것이 골드만삭스의 전언이다.

코스피 목표치 상향의 주요 근거로는 상장 기업 이익 추정치 상향, 반도체 메모리 사이클 연장, 강력한 밸류에이션 매력 그리고 정부의 기업 밸류업 정책을 꼽았다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 나머지 기업들의 올해 이익 성장률 전망치가 20%에서 57%로 상승하는 등, 반도체 외에도 다양한 기회가 열리고 있다는 점을 강조했다.

골드만삭스는 또한 메모리 호황의 지속 기간을 시장이 지나치게 짧게 잡고 있다고 분석하며, 인공지능(AI) 연산 수요의 급증에 따라 메모리 기업들이 가격 결정권을 확보하고 있어 고수익 구조가 이어지리라는 확신을 보였다. 현재 한국 반도체 산업의 선행 PER이 5배 수준에 그치고 있어, 시장에서는 이러한 높은 수익률이 조만간 마무리될 것으로 예상하고 있지만, 이번 사이클은 과거에 비해 더 긴 지속성을 가질 것이라고 밝혔다.

마지막으로 정부의 기업 밸류업 정책이 코스피 지수에 긍정적인 작용을 할 것으로 예상된다는 점도 강조했다. 전체 코스피 기업의 60% 이상이 여전히 장부가치 이하에서 거래되고 있기 때문인데, 이는 재평가의 여지가 크다는 분석이다. 골드만삭스는 과거의 극심한 이익 감소 상황과 최저 수준의 밸류에이션을 현재에 대입해 봤을 때, 이론적인 하방 지지선이 7820포인트에 달한다고 전하며 실적을 고려할 때 단기 조정이 오더라도 하방이 견고할 것이라는 자신감을 나타냈다.