JC파트너스가 자사 포트폴리오 기업인 황조의 매각을 본격적으로 추진하고 있다. 목표 기업가치는 1000억원 이상으로 설정되어 있으며, 이번 매각은 2024년 초 아연 가격 하락으로 무산된 이전 시도를 재추진하는 형태로 진행된다. JC파트너스는 황조의 영업 실적 개선을 바탕으로 원매자 탐색에 박차를 가하고 있다.

투자은행 업계에 따르면, JC파트너스는 최근 황조 매각을 공식화하면서 매각주관사를 선정하기 전 단계로 잠재적 원매자를 탐색 중이다. 이번 매각이 성공적으로 이루어질 경우, 내부수익률(IRR)은 30%를 초과할 것으로 예상된다. 황조는 스테인리스강 제강 공정에서 발생하는 제강분진을 재활용하여 고부가 비철금속을 생산하는 자원순환 기업으로, 이 과정에서 아연, 납, 철 등 다양한 금속 성분이 포함된 분진을 정제하여 산업 원료로 재가공한다.

특히 황조의 주요 생산물인 조산화아연은 아연 성분이 70% 이상 포함된 화합물로, 타이어 제조 및 페인트 생산 과정에서 널리 사용되고 있다. 황조는 국내 제강사들이 배출하는 제강분진을 안정적으로 처리하는 구조로 되어 있어 원자재 수급의 안정성이 높다는 점도 매력적이다. 또한, 조산화아연의 판매가격은 국제 아연 시세에 연동되어 아연가격이 상승하는 시기에는 수익성이 크게 개선되는 장점을 가지고 있다.

2021년 JC파트너스는 황조의 지분 전량을 320억원에 인수한 바 있으며, 인수 이전인 2020년의 영업이익률이 9.7%에 불과했던 것에 비해, 현재 2025년 기준으로 영업이익률이 25%로 대폭 개선될 것으로 전망된다. 2025년에는 연간 88억원의 영업이익과 78억원의 순이익을 예상하고 있으며, 이는 지정학적 리스크와 국제 아연가격 상승 덕분이다.

이전에 JC파트너스는 2024년 초 황조 매각을 시도했으나, 국제 아연가격 하락으로 인해 영업이익이 급감하면서 매각이 무산된 상황이다. 이후 JC파트너스는 리캡을 통해 투자금 회수를 진행해왔고, 지난해 9월에는 300억원 규모의 리캡을 완료했다. 현재까지 리캡을 통해 총 430억원을 회수한 상황이므로, 매각이 성사되면 추가적인 차익을 기대할 수 있다.

한편, JC파트너스는 현재 두 번째 블라인드 펀드 결성 작업도 병행하고 있으며, 오릭스PE 출신인 이종철 대표가 주도하고 있다. 이번 펀드는 운용자산의 절반가량을 일본 기업의 바이아웃에 투자하는 것으로 목표로 하고 있다. 이는 기존의 국내 중소·중견 기업 중심의 투자 전략에서 일본 시장으로 투자 영역을 확장하는 행보로 해석될 수 있다.