국내에서 대표적인 성장주로 자리 잡은 네이버와 카카오는 올해 실적 개선 흐름을 보이고 있지만, 주가는 여전히 하락세를 보이고 있다. 두 회사의 신사업 성장 전망이 낮아지고 있는 가운데 향후 성장 기대감이 약화되고 있다는 점이 주가에 부정적인 영향을 미친 것으로 해석된다.

16일 증권가에 따르면, 올해 들어 네이버(NAVER)와 카카오의 주가는 각각 9.90%, 15.81% 하락한 것으로 나타났다. 네이버는 커머스 부문에서의 고성장을 이어가고 있음에도 불구하고, 전반적으로 증가하는 비용이 발목을 잡고 있다. AI 인프라에 대한 투자 증가와 더불어 프로모션 확대가 수익성 개선 속도를 둔화시키고 있다. 특히, 그래픽 처리 장치(GPU) 투자 확대와 함께 마케팅 비용 역시 증가하며 올해 영업이익률은 하락할 것이란 예상이 지배적이다.

AI 투자에 대한 수익 회수 시점이 불확실하며, 블록체인 관련 신사업 또한 규제와 제도의 늦춰짐으로 인해 추가적인 불확실성이 커지고 있는 점이 네이버에게 부담으로 작용하고 있다. 카카오 또한 비슷한 상황에 처해 있다. 광고와 모빌리티, 결제 서비스 등 주요 사업은 안정적인 성장세를 보이고 있지만, 신규 성장 동력을 진전시키기 위한 과제가 남아있다. AI 에이전트 도입이 제대로 된 성과를 내지 못하고 있어, 주가 반등을 위해서는 추가적인 성장 동력이 필요하다는 분석이 뒤따르고 있다.

현재 출시된 AI 기반 서비스는 사용자 체감도와 수익화 측면에서 초창기 단계에 머물러 있다는 평가를 받고 있다. 이러한 상황에서 증권사들이 목표 주가를 하향하는 사례도 이어지고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드의 데이터에 따르면, 이달 들어 네이버에는 9건, 카카오는 7건의 목표 주가 하향 보고서가 발행됐다.

각 증권사별 동향을 살펴보면, 삼성증권은 네이버의 목표 주가를 33만원에서 26만원으로, 신한투자증권은 27만원에서 24만원으로, DS투자증권은 40만원에서 30만원으로 하향 조정했다. 카카오의 경우에도 삼성증권이 7만3000원에서 5만9000원, 신한투자증권은 8만원에서 7만5000원, DS투자증권은 7만5000원에서 6만5000원으로 조정했다.

그러나 증권가 내부에서는 여전히 두 기업의 주가 반등 가능성에 대한 긍정적인 전망도 존재한다. DS투자증권의 최승호 연구원은 “네이버의 핵심 비즈니스 가치는 커머스와 암호화폐(크립토)에 집중될 것”이라며, “커머스 부문은 왈라팝과 포쉬마크의 성장과 마케팅 확대 덕분에 새로운 성장 동력으로 자리 잡을 것”이라고 언급했다.

신한투자증권의 강석오 연구원은 “카카오는 이익 기여도가 높은 톡비즈 성장으로 실적 개선이 가속화될 것이며, AI 에이전트에 합류할 대형 사업자 확보가 원활히 이루어진다면 주가는 탄력적으로 반등할 것”이라고 전망하고 있다.

따라서 네이버와 카카오는 실적 개선에도 불구하고 현재의 주가 하락세가 우려되지만, 미래의 성장 동력 확보 및 다양한 전략을 통해 반등할 가능성은 여전히 남아 있는 것으로 보인다.