싱가포르 투자청(GIC)이 2021년부터 스타벅스코리아에 대한 투자를 시작한 이후, 4년 동안 약 1302억 원의 배당금을 수령한 것으로 나타났다. 연평균 배당수익률은 4.08%에 달하며, 이는 GIC가 안정적인 수익을 올리고 있음을 보여준다. 그러나 주목할 점은 스타벅스코리아의 기업공개(IPO) 가능성이 점점 줄어들고 있다는 전망이 나오고 있다는 것이다.

에스씨케이컴퍼니의 2025년 감사보고서에 따르면, 스타벅스코리아는 지난해 1062억 원의 배당금을 지급했으며, 이는 전년과 동일한 수치다. GIC는 자사 지분 32.5%를 기준으로 약 345억 원을 배당금으로 받았다. 연도별로 살펴보면, 2022년에는 267억 원, 2023년에는 345억 원을 수령하였다. 이처럼 안정적인 배당 수익을 기록하고 있지만, 스타벅스코리아의 실적이 둔화되면서 GIC의 투자금 회수는 어려워질 것으로 보인다.

2022년 스타벅스코리아의 영업이익은 1730억 원으로, 전년의 1908억 원에서 177억 원 감소하였다. 매출은 3조2380억 원으로 증가했지만 영업이익률은 5.34%로 하락하여 그 배경에는 소비 트렌드 변화와 치열해진 경쟁이 작용하고 있다는 분석이 제기된다. 이러한 상황에서 GIC는 주식 매도청구권(콜옵션)이나 강제 매각 조항(드래그얼롱 조항) 등이 계약에 포함되어 있지 않아 투자금 회수 수단이 제한적이며, IPO 진행이 어려움에 따라 당분간 배당 수익에 의존할 수밖에 없다는 전문가들의 의견이 지배적이다.

이마트가 최대주주인 스타벅스코리아는 정부의 중복 상장 금지 정책 때문에 유가증권시장에 상장된 있는 이마트의 보유 지분 처리에도 제약이 있다. 이러한 상황들은 GIC의 투자 결정에 영향을 미치는 변수로 작용할 가능성이 높다. GIC가 향후 어떻게 스타벅스코리아의 투자 전략을 조정할지, 그리고 배당 수익에 의존하는 구조가 지속될지 지켜보아야 할 시점이다.