엔씨소프트와 시프트업이 올해 2분기에 각각 '깜짝 실적'을 발표했지만 증권가의 평가는 극명하게 엇갈리고 있다. 엔씨소프트는 신작 출시 기대감에 따라 목표주가가 줄줄이 상향 조정된 반면, 시프트업은 신작 공백 우려로 목표가 하향 조정이 이어졌다.

최근 에프앤가이드에 따르면, 엔씨소프트에 대한 11개 증권사의 목표주가가 전반적으로 상승했다. 삼성증권과 SK증권은 목표가를 기존 25만원에서 30만원으로 올렸고, 현대차증권과 유진투자증권도 25만원에서 28만원으로 상향 조정했다. 키움증권은 엔씨소프트의 목표가로 39만원을 제시하며 가장 높게 평가했다.

반면 시프트업은 상황이 다르다. 주가 전망이 낮아져 7곳의 증권사가 목표가를 하향 조정했다. 미래에셋증권은 목표가를 8만원에서 6만원으로, 대신증권은 7만3000원에서 5만5000원으로 각각 낮췄다. 삼성증권은 최저 수준인 4만원으로 목표가를 조정하며, 투자 의견도 '홀드'로 하향 조정했다.

실제로 주가 추세도 서로 상반된 흐름을 보였다. 엔씨소프트의 주가는 전날 하루 동안 10.12% 급등하며 22만3000원에 마감했고, 연초 이후로는 21.72% 상승세를 나타냈다. 그러나 시프트업은 공모가 6만원을 밑도는 35.93% 하락을 기록하며 부진한 상황에 놓여 있다.

양사는 모두 올해 2분기 양호한 실적을 발표했다. 엔씨소프트의 경우 매출 3824억원, 영업이익 151억원으로 전년 동기 대비 각각 3.7%, 70.5% 증가했으며 이는 시장의 예상치를 크게 웃도는 결과이다. 시프트업 역시 매출 1124억원, 영업이익 682억원으로 각각 72.4%, 51.6% 증가하면서 역대 분기 기준 최고 영업이익을 기록했다.

하지만 증권가의 전망 차이는 신작 출시 여부에서 비롯된다. 엔씨소프트는 오는 4분기에 최대 기대작인 '아이온2'를 출시하며 실적 개선을 기대하고 있으며, 내년까지 신작 7종을 선보일 계획이다. 반면 시프트업은 현재 신작 공백기에 들어서 있으며, '프로젝트 스피릿'과 '스텔라 블레이드 2' 등 후속작의 출시가 2027년까지 예정되어 있어 적극적인 신작 출시 계획이 없다.

그럼에도 불구하고 일부 증권가는 시프트업의 주가가 바닥을 지난 것으로 평가하고 있다. 이효진 메리츠증권 연구원은 "2027년 글로벌 신작 출시를 기준으로 볼 때 시프트업의 상대적 매력도는 높다"며 "단기적인 모멘텀은 부족하지만, 밸류에이션을 고려할 때 주가 바닥을 지났다고 볼 수 있다"고 분석했다.

결국 신작 출시 여부가 게임주 시장에서의 희비를 갈랐으며, 향후 두 회사의 전략이 투자자에게 어떤 대안을 제시할지 주목되고 있다.