대기업들이 자회사 상장 중복 문제로 인한 재무적 어려움에 직면하고 있다. 최근 HD현대와 엘티씨는 각각 투자금 반환 문제와 상장 환경으로 인해 난관에 빠졌다. 특히, 자회사 상장 시 중복 상장이 제한되는 개정 상법이 기업들에게 영향을 미치면서 이러한 문제가 더욱 부각되고 있다.

HD현대는 건설기계 중간지주사인 HD현대사이트솔루션의 지분 약 19.78%를 5441억원에 재매입해 100% 완전자회사로 편입하기로 결정했다. 이는 HD현대와 자회사들이 이미 상장된 상황에서 HD현대사이트솔루션의 추가 상장을 현실적으로 불가능하다고 판단했기 때문이다. 자회사 중복 상장이 막히면서 사모펀드로부터 유치한 투자금을 돌려주지 못하는 문제에 직면한 대기업들은 다양한 대안을 모색해야 할 상황이다.

현재 대안으로는 기존 지분을 재매입하거나 비핵심 자산을 매각해 유동성을 확보하는 방식이 있다. 재무 여력이 있을 경우, 콜옵션이나 풋옵션을 활용하여 투자자의 지분을 재매입할 수 있다. 이는 모회사의 지분 비율을 늘리고 향후 자회사 가치 상승 시 이익을 집중시킬 수 있는 장점이 있지만, 대주주의 유동성이 감소하는 단점이 있다. 이러한 상황에서 대기업들은 필요할 경우 보유 자산의 매각을 고려해야 한다.

또한, SK이노베이션은 사모펀드로부터 보유한 SK엔무브 및 SK온의 지분을 되사오며 수조 원의 자금이 들었다. 이 과정에서 기존 주주들의 이익이 침해될 수 있는 여지도 존재한다. 자본 여력이 부족하다면 TRS(총주식스왑) 또는 PRS(주가수익스왑)와 같은 금융 계약을 활용할 수 있으나, 이는 부채로 인식되지 않지만 높은 수수료 부담이 따르기 때문에 신중하게 고려해야 한다.

정리하자면, 대기업들이 자회사 상장 중복 문제로 인해 재무적 곤란을 겪고 있는 가운데 다양한 자금 조달 방법을 통해 이 난관을 극복하려 하고 있다. 그러나 이러한 대안들이 모두 완벽한 해결책이 아니기 때문에, 대기업들은 향후 지속 가능한 중장기 전략을 마련할 필요가 있다.