인공지능(AI) 수요의 폭발적인 증가로 세계 각국이 전력망 확보에 총력을 기울이고 있다. 기존의 화력 발전 방식으로는 더욱 늘어나는 전력 소비를 감당하기 어려운 상황이며, 친환경 에너지에 대한 요구도 상승하고 있다. 그러나 현재의 친환경 에너지만으로는 전력 생산에 한계가 있으므로, 이번 에너지 대전환 시대에는 중간 단계인 액화천연가스(LNG)와 원자력이 주목받고 있다. 이러한 변화에 따라 국내외 자본 시장에서도 LNG와 원자력을 향후 에너지 시장의 핵심으로 인식하며, 관련 기업들에 대한 관심이 증대하고 있다.

문경원 메리츠증권 연구원은 최근 인터뷰에서 “2030년까지 AI 데이터센터의 전력 소비량은 현재의 2~3배로 증가할 것”이라며, LNG 가스터빈 발전 방식이 안정적인 전력 생산 대안으로 떠오르고 있다고 설명했다. LNG 가스터빈 발전은 화력 발전에 비해 이산화탄소 배출량이 적고 상대적으로 원료비가 저렴하다는 강점을 가지고 있다. 현재 가스터빈 시장에서 GE버노바, 지멘스, 미쓰비시와 같은 대기업이 과점하고 있으며, 문 연구원은 이들 기업에 주목할 필요가 있다고 강조했다. 그는 가스터빈이 높은 온도와 압력에서 작동해야 하기 때문에 기술적 진입 장벽이 높아 타 기업의 시장 진입은 어려울 것이라고 전망했다.

원자력에 대한 관심 또한 높아지고 있다. 미국, 유럽, 일본 등에서 널리 사용되고 있는 원자력은 화력 발전과 친환경 에너지 사이에서 중간 단계의 에너지원으로 여겨진다. 현재 시장은 대형 원전 대신 소형모듈원전(SMR)에 주목하고 있으며, 이는 대형 원전에 비해 더 작고 모듈화되어 다양한 사용처에 적용될 것으로 기대된다. 문 연구원은 SMR의 기술력과 가치 사슬에 주목할 필요가 있다고 언급하며, SMR이 새로운 발전원으로 자리 잡을 것으로 전망했다. 그에 따르면, 각국 정부 및 빅테크 기업들의 에너지 확보 정책에도 SMR이 포함되어 있어 원자력 산업의 중심에 자리잡고 있다.

국내에서는 두산에너빌리티가 강력한 에너지 주식으로 손꼽힌다. 이 회사는 화력, 가스터빈, 원자력 분야에서 두각을 나타내고 있으며, 문 연구원은 “두산에너빌리티가 가스터빈 기술을 국산화하여 글로벌 시장에서 새로운 플레이어로 부상할 가능성이 있다”고 평가했다. 원전 및 SMR 분야에서도 이미 시장 선도업체로 자리 잡고 있으며, 원전 수출이 늘어날 경우 두산에너빌리티가 주요 공급업체로 참여할 가능성도 높다.

이같은 장점으로 인해 두산에너빌리티의 주가는 올해 초보다 250% 상승한 상태이다. 일각에서는 이 기업의 밸류에이션이 지나치게 높지 않냐는 우려도 제기되고 있으나, 문 연구원은 “장기적인 실적 전망에 기반해 두산에너빌리티의 기업 가치를 평가해야 하며, 이에 따라 주가 상승 여력이 남아있다”고 덧붙였다. 그는 또한 현대건설과 한국전력 등 다른 관련 기업들도 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다고 제안했다.