하나증권은 최근 삼천리의 안정적인 현금흐름과 재무구조를 근거로 신규 사업 확대 가능성이 충분하다고 평가하며, '매수' 의견을 유지하고 목표주가를 16만원으로 설정했다. 삼천리는 지난 3년 연속 연결 영업이익 1000억원 이상을 기록하여 안정적인 실적을 보여주고 있으며, 별도 순차입금은 10년 이상 마이너스를 기록하고 있다. 올해 1분기에는 연결 기준으로도 순현금 상태에 접어드는 성과를 달성했다.

도시가스 본업의 안정화와 자회사 실적 개선이 삼천리의 성장을 이끌고 있다는 분석이 있다. 특히, 올해 2월에는 성경식품의 지분 100%를 1195억원에 인수하여 추가적인 사업 확장의 기반을 마련했다. 현재 삼천리는 가용 현금이 풍부하여 향후 성장 가능성이 더욱 커질 것으로 보인다. 올해 실적기준 주가수익비율(PER)은 3.1배, 주가순자산비율(PBR)은 0.23배로 매우 매력적인 수준에 위치해 있다.

1분기 실적도 긍정적이다. 연결 기준 매출액은 1조8000억원으로 전년 동기 대비 0.3% 감소했으나, 영업이익은 1101억원으로 13.7% 증가했다. 이는 천연가스 도매가격의 하락 영향으로 매출 규모가 줄어든 반면, 판매량의 증가와 수익성 개선이 영업이익 증가로 이어졌기 때문이다. 이러한 실적을 바탕으로, 하나증권은 하반기에도 긍정적인 전망을 내놓았다.

주주환원 정책은 향후 삼천리 주가 재평가의 중요한 변수가 될 것으로 분석된다. 현재 주당 배당금(DPS)은 3000원으로 오랜 기간 유지되고 있으며, 배당성향은 별도 기준으로 10% 중반에서 30~40%까지 다양하다. 이는 주로 도시가스 실적의 변동성에 따른 것이다. 통상적으로 도시가스 실적은 4분기와 1분기에 집중되며, 매출 규모는 계절적인 요인과 원가 시차에 영향을 받아 변동성이 클 수 있다.

유재선 하나증권 연구원은 “배당은 별도 순이익을 기준으로 이뤄지기 때문에 배당성향은 상황에 따라 변화할 수 있다”고 전했다. 그는 “만약 배당이 연결 기준으로 이뤄지거나 DPS 기반으로 정책이 구체화될 경우 삼천리의 주가는 재평가될 가능성이 높다”고 덧붙였다. 이러한 요소들은 삼천리가 안정적인 재무구조와 긍정적인 실적 흐름을 통해 향후 성장 가능성을 더욱 확고히 다질 수 있는 기반을 마련하는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대된다.