한국이 오는 4월 1일부터 세계 3대 채권지수 중 하나인 세계국채지수(WGBI)에 정식으로 포함됨에 따라 외국인 자금의 유입에 대한 관심이 집중되고 있다. 최근 중동지역의 전쟁으로 인해 외환시장이 불안정한 가운데, 이러한 자금 유입이 환율과 금리의 안정에 긍정적인 역할을 할 것이라는 전망이 제기됐다. 그러나 한편으로는 편입 이후 즉각적인 원화 강세가 기대되지 않는다는 분석도 존재한다.

금융투자업계에 따르면, 세계국채지수에 포함된 국채의 편입 과정은 8개월에 걸쳐 진행되며, 한국의 편입 비중은 약 2%로 예상된다. 한국 국채가 WGBI에 포함됨으로써 전 세계 대형 연기금과 자산운용사들이 정해진 비율 만큼 자동으로 한국 국채에 투자하게 되며, 이에 따른 패시브 자금의 유입 규모는 약 520억에서 620억 달러(약 70조에서 90조 원)로 추산되고 있다.

신한투자증권은 과거 WGBI 편입 사례를 분석하면서, 각 국가의 대내외 경제 및 금융 시장 조건에 따라 금리 변화가 차별적으로 나타났음을 강조했다. 예를 들어, 2022년에 WGBI에 편입된 뉴질랜드의 외국인 채권 순유입은 예상치의 3분의 1에 불과했지만, 2020년에 편입된 이스라엘은 채권 순매수가 124억 달러에 달하며 금리에 긍정적인 영향을 미쳤다.

현재 한국의 경제 상황도 불확실성이 커지고 있으며, 구윤철 부총리 겸 재정경제부 장관은 WGBI 편입에 따른 외국 달러 자금 유입 효과가 환율 안정화로 이어질 것이라고 기대하고 있다. 김찬희 신한투자증권 연구원도 자금 유입이 단기적으로 금리에 0.2~0.3% 포인트의 안정 효과를 가져올 수 있을 것으로 내다봤다.

그러나 중동에서의 전쟁 긴장 고조에 따라 급등하는 환율과 자금 유입의 시차 등으로 인해 단기적 효과에 한계가 있을 것이라는 의견도 있다. LS증권은 국내외 금리 상승이 물가 급등과 정책금리 인상 기대감에 기인하고 있음을 지적하며, 즉각적인 금리의 급락이나 원화 강세 전환은 어려울 것이라고 전망했다.

WGBI 편입이 주요 국가로부터 대규모 자본을 유치할 수 있는 기회를 제공하지만, 외환당국은 전쟁 장기화 여부가 환율에 미치는 영향을 중시하고 있으며, 정부 차원에서 자본 유입의 애로사항을 완화하기 위한 점검 시스템을 지속적으로 운영할 계획이다. 기대되는 자금 유입은 원화 가치 방어에 긍정적인 효과를 가져올 수 있지만, 시장의 불확실성을 고려했을 때 여전히 주의가 필요하다.