iM증권은 삼성전기에 대한 긍정적인 전망을 제시하며 목표주가를 60만원으로 유지하고, 매수 의견을 전했다. iM증권은 삼성전기의 올해 영업이익이 전년 대비 7% 증가할 것으로 예상하며, 이는 1조4700억원에 이를 것이라고 밝혔다. 내년에는 영업이익이 4% 상승한 2조2600억원에 달할 것으로 내다봤으며, 이는 시장의 평균 전망치를 상회하는 수치이다.

그러나 iM증권은 삼성전기 1분기 실적이 3개월 영업이익 예상치보다 6% 낮은 2631억원에 이를 것으로 전망하고 있다. 다만, 일회성 비용을 제외할 경우 영업이익은 11% 상회할 것으로 보았다. 한편, 과거 1월에 경영진은 1분기 적층세라믹커패시터(MLCC)의 가동률 가이던스를 보수적으로 제시했지만, 현재 시점에서는 서버 중심의 제품 믹스 개선이 전체적인 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 분석하고 있다.

이러한 변화는 삼성전기를 포함한 주요 MLCC 업체들의 가동률이 90%를 넘어서며, 고부가가치 제품 중심으로의 선별적 수주가 가능해져 있다는 점에서 긍정적인 신호로 해석된다. 공급업체들이 판가 인상 없이도 제품 믹스 개선을 통해 수익성을 더욱 개선할 수 있는 구조로 나아가고 있어 업황의 타이트한 전환이 강화되고 있다는 분석이다.

iM증권은 현재 업황의 지속성이 과거보다 높아졌다고 평가하고 있다. 모바일 기기에서 데이터센터로 수요 구조가 변화하고 있으며, 이 시장은 삼성전기와 일본의 무라타가 과점하고 있다는 사실이 주목받고 있다. 특히, 무라타는 2030년까지 AI용 MLCC의 수요에 대한 논의를 이어가고 있어, 이러한 변화가 단기적 사이클 산업을 넘어 장기적인 비전을 제시하는 중요한 요소로 작용할 것이라는 점이 강조되었다.

고의영 iM증권 연구원은 "지난 2022년과 달리 MLCC와 차세대 반도체 기판 플리칩 볼그리드어레이(FC-BGA)가 한 방향으로 나아가고 있다"면서 "인공지능(AI) 기술을 기반으로 장기적인 가시성을 공유하고 있다"고 언급했다. 이러한 주장은 삼성전기가 앞으로의 경쟁에서 유리한 위치를 차지할 것이라는 기대감을 높이고 있다.

이번 보고서는 전반적인 반도체와 전자 기기 시장에서의 긍정적인 신호를 보여주며, 삼성전기가 앞으로도 제품 믹스 개선과 가격 인상의 기회를 적절히 활용할 것을 기대하게 한다.