매년 9월, 미국 증시는 통상적으로 약세장에 접어드는 경향이 있으며 올해 역시 그러한 패턴이 반복될 것이라는 우려가 커지고 있다. 9월 첫 거래일, 뉴욕 증시는 하락세로 시작하며 S&P500과 나스닥 지수는 각각 0.69% 및 0.82% 하락했다. 반면, 안전 자산에 대한 선호가 증가함에 따라 금값은 사상 최고치를 기록하며 온스당 3592.20달러로 마감했다.

통계적으로 9월 효과(September Effect)는 증시가 다른 월에 비해 큰 폭으로 하락하는 현상을 지칭한다. 이러한 현상이 일어나는 주된 이유는 미국 정부의 회계연도가 10월 1일부터 시작됨에 따라 9월은 회계 종료 시점이기 때문이다. 이로 인해 정부기관, 연기금, 헤지펀드 등 투자자들이 포트폴리오를 조정하며 위험 자산의 비중을 줄이고 현금 비중을 늘리는 경향을 보인다. 실제로 S&P500은 2011년부터 2024년까지 평균적으로 9월에 1.6% 하락하는 경향이 있으며, 이후 10월과 11월에는 기업 실적 개선과 연말 소비 시즌 기대감으로 다시 상승세를 보였다.

국내 증시에서도 유사한 9월 효과가 관측되고 있다. 한국거래소에 따르면, 2015년부터 2024년까지 코스피는 9월에 평균 1.5% 하락했으며, 특히 최근 3년 동안 이러한 약세가 두드러지게 나타났다. 반면, 가상 화폐 시장에서도 비트코인은 2011년부터 2024년까지 9월에 평균 4.7% 하락할 정도로 약세를 보였다.

하지만 이러한 경향이 항상 맞아떨어지는 것은 아니며, 올해 2024년의 경우 S&P500 지수가 9월 한 달 간 2.46% 오르는 경과를 보이기도 했다. 이에 따라 전문가들 사이에서도 올해 9월의 약세장에 대한 의견이 분분하다. 미국 증시는 최근 수많은 불확실성이 겹치며 약세장을 이어갈 가능성이 크다고 보고되는 반면, 오는 9월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 인하 가능성에 대한 기대감도 존재한다. 마이크 윌슨 모건스탠리 전략가는 "9월 조정은 매수 기회로, 약세와 변동성에도 불구하고 낙관적으로 대응해야 한다"라고 조언했다.

국내 증시는 계절적 약세 외에도 기업의 3~4분기 실적 전망이 저조하여 투자자들 사이의 우려가 커지고 있다. 2025년 코스피 기업 순이익 전망은 연초 216조원에서 현재 203조원으로 하락했으며, 증권가에서는 실적 전망치가 잇달아 하향 조정되고 있다. 이에 대해 김대준 한국투자증권 연구원은 "9월은 잭슨홀 회의와 추석 등으로 시장에 적극 대응하기 어렵기 때문에 모멘텀이 있는 업종 위주로 선별 대응해야 한다"고 강조했다.

현재 가상화폐 시장은 앞으로의 전환점이 될 것으로 예상된다. 양현경 iM증권 연구원은 "비트코인의 해시레이트가 강하게 유지되고 있으며, 글로벌 유동성이 확대되고 있다"며 "9월 FOMC에서 금리 인하가 이루어질 경우 자금이 대체 자산인 가상화폐로 유입될 것"이라고 전망했다.