KT&G의 외국인 투자자들이 매수세를 더욱 강화하고 있다. 최근 블랙록과 캐피털그룹이 지분을 확대하면서 외인 지분율이 51%를 넘어섰고, DS투자증권은 KT&G의 목표주가를 기존 21만원에서 24만원으로 14% 상향 조정했다. 이와 함께 LS증권과 KB증권 또한 각각 목표주가 23만원과 22만원을 제시하며 매수 의견을 유지하기로 했다.

KT&G의 실적 성장의 핵심 원인은 해외 궐련 부문이다. 올해 해외 매출 비중이 처음으로 54%를 기록하여 국내 매출을 초과할 것으로 예상된다. 과거 중동 중심이었던 수출 경로는 아시아태평양, 중동 및 아프리카, 미주 및 유럽 등으로 다변화되었고, 직접 판매 체계를 구축하면서 수익성이 크게 향상됐다. KT&G는 저가 담배로 시장 점유율을 확보한 후, 프리미엄 브랜드인 에쎄(ESSE)와 보헴(BOHEM)으로 상향 판매하여 평균판매단가(ASP)를 개선하는 전략을 구사하고 있다.

장지혜 DS투자증권 연구원은 KT&G의 할인율을 기존 30%에서 10%로 줄이며 PER(주가수익비율) 목표 배수를 19배로 조정했다. 그는 해외 궐련에서 안정적인 실적 성장이 이어지고 NGP(차세대 담배) 부문을 통한 장기 성장 가능성이 크다고 설명했다. DS투자증권이 발표한 KT&G의 올해 연결 매출액은 6조 9441억원, 영업이익은 1조 4969억원으로 예상하고 있다.

KT&G의 해외 생산능력 확대는 원가 경쟁력을 높이는 중요한 요인이다. 튀르키예 공장을 시작으로 러시아와 인도네시아에서 생산 능력을 지속적으로 늘려 글로벌 현지 생산 비중을 50% 이상으로 확대할 계획이다. 이러한 변화는 물류비 절감과 현지 조달 비율의 증가로 이어져 수익성 방어에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 최근 강달러 상황 또한 KT&G의 해외 매출에 긍정적인 요소로 작용하고 있다.

또한, NGP 부문의 장기 성장 전망도 밝다. KT&G는 필립모리스인터내셔널(PMI)과의 협력을 통해 플랫폼 개발과 글로벌 진출을 가속화하고 있다. 릴 솔리드, 릴 하이브리드, 릴 에이블 등 다양한 디바이스 라인업을 강화하며 소비자 선택의 폭을 넓히고 있다. KT&G의 NGP 매출은 2020년 2793억원에서 2025년 8901억원으로 성장할 것으로 보이며, 매출 비중도 두 배 이상 증가할 것으로 예상된다.

KT&G는 이외에도 무연 담배 시장 포트폴리오를 다각화하기 위해 알트리아와 북유럽 니코틴 파우치 제조사인 어나더 스누스 팩토리를 공동 인수하였다. 이는 글로벌 담배 기업들이 위험 저감 제품으로 전환하는 추세에 맞춘 전략으로, KT&G의 미래 성장 가능성을 더욱 높여줄 것으로 평가된다.

KT&G의 주주환원 정책은 외국인 투자자들을 끌어들이는 중요한 요소로 작용하고 있다. 최근 자사주 1086만 주를 전량 소각하기로 발표하며, 올해 하반기에는 배당 성향을 글로벌 경쟁사 수준으로 확대하는 새 배당 정책을 발표할 예정이다. 블랙록과 캐피털그룹 외에도 퍼스트이글, 싱가포르투자청(GIC) 등 여러 외국인 투자자들이 지분을 5% 이상 보유하고 있으며, 이로 인해 KT&G의 외국인 시가총액 비중은 51.2%에 달했다.

류은애 KB증권 연구원은 KT&G가 올 하반기 중간 배당 등 주주환원 모멘텀이 강해지는 시기를 맞아 방어주로서의 매력이 크게 증가할 것이라고 강조했다.