CJ ENM의 최근 실적 부진이 투자자들 사이에서 큰 화제를 모으고 있다. DB증권은 8일 CJ ENM에 대한 분석 리포트를 발표하며 '닉스 1명 성과급이 더 많겠네 ㅠ'라는 자극적인 제목을 붙였다. 이는 올해 1분기 CJ ENM의 영업이익이 15억원에 불과하여, SK하이닉스 직원 1명의 성과급과 비교해도 매우 저조한 수준이라는 점을 암시한 것이다. 하지만 해당 보고서는 이후 '낮아진 기대보다 더 낮은 실적'으로 제목이 수정되었다.

CJ ENM은 올해 1분기 연결 기준으로 매출 1조3297억원, 영업이익 15억원을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 각각 16.8%와 108.5% 증가한 수치이다. 그러나 영업이익이 시장의 기대치를 크게 하회하여 '어닝쇼크'라는 평가를 받고 있다. 이러한 실적 부진의 주요 원인은 광고시장에서의 침체이다. 특히 TV 광고 매출이 전년 동기 대비 20.6% 급감하면서 미디어 플랫폼 부문은 212억원의 영업적자를 기록하였다. 음악 부문 역시 아티스트 활동 축소의 영향으로 처음으로 적자 전환하며 58억원의 영업 손실이 발생했다.

더욱이 CJ ENM의 OTT 서비스인 티빙도 부진을 면치 못했다. 콘텐츠 상각연수를 기존 2년에서 4년으로 늘려 비용 부담을 완화하려 했으나, WBC 중계비용과 광고 비수기의 여파로 192억원의 영업적자를 나타냈다. 신은정 DB증권 연구원은 “광고, 콘텐츠 비용 등 여러 문제를 넘어야 할 과제가 많다”며 하반기의 광고업황도 쉽지 않을 것이라는 전망을 제시하였다. 특히 6~7월 월드컵 시즌에 tvN이 중계권을 보유하지 못해 광고 측면에서 더욱 불리한 상황이 될 것이라고 설명했다.

결과적으로 DB증권은 CJ ENM의 목표주가를 기존 8만3000원에서 6만9000원으로 하향 조정하였지만, 최근 주가 하락으로 그 우려는 상당부분 반영되었으며, 웨이브와의 합병 혹은 중국 관련 사업 등에 대한 이벤트성 모멘텀은 여전히 존재한다며 '매수' 의견을 유지하였다. 이러한 전반적인 상황은 CJ ENM의 미래 성장성에 심각한 우려를 낳고 있으며, 이로 인해 투자자들은 향후 지속적인 관찰이 필요할 것으로 보인다.