올해 주식시장은 전례 없는 상승세를 이어가고 있으며, 이로 인해 “5월에 팔고 떠나라”는 통념인 ‘셀 인 메이(Sell in May)’ 공식이 통하지 않을 것이라는 의견이 나오고 있다. 전문가들은 5월 증시가 초기 조정을 겪은 후 반등할 것이라는 의견을 공통적으로 제시하고 있다.

4월 동안 코스피는 30.61% 상승하며 1998년 이후 최대 상승률을 기록했다. 이는 단기적으로 부담을 가중시키고 있지만, 실적과 인공지능(AI) 투자 흐름이 여전히 강세를 보이고 있다는 분석이 뒤따르고 있다. 특히, 5월 초에는 기술적 부담과 계절적 요인으로 인해 차익 실현 욕구가 확대될 가능성이 존재한다. 그러나 과거와는 달리 하락 추세로 이어질 가능성은 낮다는 전망이 우세하다.

특히, 5월 중순부터는 반도체 업종에 대한 흥미가 다시 차별화될 가능성이 높다. IBK투자증권은 오는 27일 예정된 엔비디아의 실적 발표를 기점으로 AI 관련 투자 심리가 활발해지며 증시가 반등할 것이라 전망했다. IBK투자증권의 변준호 연구원은 "5월 초중순에 코스피가 반락하는 경우 저가 매수의 기회가 될 것"이라고 언급하며, "엔비디아의 실적은 대개 양호하며 실적 발표 이전부터 시장에 긍정적인 영향이 있을 것"이라고 덧붙였다.

삼성증권은 단기적으로 고유가와 고금리, 지정학적 리스크 등으로 변동성이 클 수 있지만, 우려에도 불구하고 시장의 기본 추세는 유지될 것이라고 평가했다. 이들은 ‘셀 인 메이’ 전략이 통계적으로 유의미하지 않다고 분석하며, 강력한 기업 실적과 글로벌 유동성이 증시의 하단을 지지하고 있다고 주장했다. 미국의 주요 기업과 국내 반도체 기업들의 긍정적인 성과가 경제 불확실성을 덮고 있다는 것이다.

AI 투자가 호실적의 주요 원인으로 작용하고 있다. AI 인프라 구축의 경쟁이 지속되면서 반도체와 부품 업종의 실적 기대감이 높아지고 있으며, 이는 증시 상승을 지지하는 중요한 요소로 작용하고 있다. KB증권은 5월 중 주식 비중을 증가시킬 것을 권장하며 상승 추세가 유지될 것이라고 주장했다. 그들은 5월 코스피의 예상 범위를 6400~7200선으로 설정했다.

증권 업계는 코스피의 상단을 7000선 이상으로 바라보는 전망을 내놓고 있다. 대신증권은 중동지는 지정학적 리스크와 유가 상승 등 단기적인 변동성 확대를 경계하면서도 올해 상반기 코스피 목표치를 7500선으로 설정했다. 특히 반도체 부문에 대한 피크아웃 우려는 과도하다고 진단하는 미국의 이경민 연구원은 "5월은 매수 대응을 필요로 하는 구간"이라며 "밸류에이션의 정상화만으로도 코스피는 7000 시대에 도달할 수 있다"고 강조했다.