한국의 개인 투자자는 해외 주식 투자에서 약 94%를 미국 주식에 할당하고 있다는 조사 결과가 나왔다. 이러한 미국 자산에 대한 쏠림 현상이 심화되면서 환율과 증시 변동으로 인한 투자 리스크 관리의 필요성이 커지고 있다. 최근 국제통화기금(IMF)은 글로벌 자산에서의 환헤지 수준이 부족하다고 지적한 바 있다.

한국예탁결제원에 따르면, 최근 한국 개인의 해외 주식 투자 잔액 가운데 약 1666억 달러가 미국 주식으로, 이 수치는 한국 투자자의 해외 투자에서 거의 전부를 차지하고 있다. 기관투자자도 비슷한 경향을 보이며, 국민연금은 2025년까지 약 550조원의 해외 주식 포트폴리오 중 70%를 북미 시장에서 운용하고 있다. 한국의 개인 및 기관이 보유한 미국 증권 잔액은 지난해 기준으로 약 8718억 달러에 달하며, 이는 한국 증권 시장의 글로벌 순위에서 10위에 해당하는 수치이다.

이와 같은 미국 자산 의존도가 높은 상황은 미국 증시가 하락할 경우 투자자의 취약성을 더욱 부각시킬 수 있는 위험 요소로 작용한다. 특히 올해 들어 인공지능(AI)의 발전과 같은 산업 변화가 미국 증시의 변동성을 확대시키고 있다. 이와 함께 달러 가치의 약세가 지속되면서, 한국 투자자들은 미국 주식의 하락과 환차손이라는 두 가지 고통을 함께 경험하고 있다.

전문가들은 2008년 금융위기 이후의 시장 상황과 비교할 때, 현재의 투자 환경은 크게 달라졌다고 분석한다. 과거에는 저금리와 풍부한 유동성 덕분에 신흥국으로의 자금 유입이 활발했지만, 코로나19 이후에는 미국 증시와 달러의 강세가 동시에 나타나는 경우가 많아졌다. 이러한 변화는 한국 투자자들이 주가 하락과 환차손을 동시에 겪는 구조를 만들어 냈다. 정부는 이러한 리스크를 줄이기 위해 환헤지 비중을 확대해야 한다고 강조하고 있다.

IMF는 일본 생명보험사들이 미국 채권 자산의 50~70%를 환헤지하는 등 선진국 투자자들이 환위험 관리를 이미 시작했다고 지적하였다. 그러나 한국을 포함한 글로벌 투자자들은 여전히 충분한 환헤지 전략을 갖추지 못하고 있으며, 달러 환율의 변동성이 더욱 커질 경우, 투자 환경의 불확실성이 증대할 것이라는 우려를 표명했다.

이에 따라 한국 정부는 국민연금의 해외 채권을 대상으로 한 환헤지 필요성을 검토하고 있으며, 개인 투자자를 위한 환헤지 상품을 이르면 오는 4월까지 출시할 계획이다. 안정적인 이자 수익을 목표로 하는 채권 투자의 경우, 환율 변동의 영향을 최소화할 필요가 있다. 이러한 접근은 한국 투자자들이 미국 자산에 대한 심각한 의존도를 해결하는 첫걸음이 될 수 있을 것이다.