두산테스나가 시스템 반도체 후공정(DP) 사업부의 부진으로 흑자전환에 실패했음에도 불구하고, 한국투자증권은 적자 규모의 축소가 긍정적이라고 평가했다. 한국투자증권은 19일 발표한 자료에서 두산테스나의 2분기 영업이익이 적자로 돌아섰으며, 컨센서스에 비해 23억원을 하회했다고 분석했다. 매출액은 지난해 같은 기간 대비 24% 감소한 759억원으로 추정됐다. 이러한 부진은 DP 사업부의 어려움이 크게 작용했으며, 이 부문에서 약 20억원의 적자가 발생한 것으로 보인다.

특히 두산테스나의 테스트 가동률이 크게 상승한 점에 주목할 필요가 있다. 제품별 성과를 살펴보면, 이미지센서(CIS)의 가동률은 첫 분기 대비 소폭 하락했지만, 시스템온칩(SoC) 가동률은 오히려 증가한 것으로 나타났다. 이는 모바일 애플리케이션 프로세서(AP) 부문에서 삼성전자의 '엑시노스 2500' 물량 증가가 가동률 개선을 이끌었기 때문으로 분석된다. 또한 차량용 반도체 부문은 고객사의 재고 소진에 따른 수요 회복으로 가동률이 상승한 것으로 추정된다.

이와 함께 한국투자증권은 올해 매출과 영업이익 추정치를 각각 3.2% 및 28.6% 상향 조정했다. 이는 2분기 실적을 통해 본업 회복세가 뚜렷하게 나타났기 때문이라는 설명이다. 하반기에는 2억 화소 위주 CIS 테스트와 엑시노스 2600, 차량용 반도체(테슬라 AI4) 등 제품 믹스 개선을 통해 수익성이 향상될 것으로 기대하고 있다. 다만 최근 발표된 삼성 파운드리의 테슬라 및 애플 수주에 대한 직접적인 수혜는 아직 확인되지 않았다고 덧붙였다.

조수한 한국투자증권 연구원은 "두산테스나가 삼성 파운드리 이슈의 직접적 수혜주로 분류되지 않았다는 점은 주목해야 한다“며 “애플 CIS 물량에 대한 충분한 기대가 가능하다"고 말했다. 향후 직접적인 수혜주로 편입된다면, 과거 CIS 성장 모멘텀을 초과하는 주가 상승이 가능할 것으로 전망하고 있다.

결론적으로 두산테스나의 현재 상황은 부진과 함께 개선의 여지가 있는 복잡한 상황이다. 한국투자증권의 긍정적인 시각과 더불어, 하반기 신제품과 기술적 진전을 통해 회사의 미래 전망에 대한 기대가 증대되고 있는 상황이다.