코스닥 시장에서 주가가 1000원 이하인 기업들, 이른바 '동전주'에 대한 상장폐지 기준이 강화되면서 관련 기업들이 생존을 위한 다양한 전략을 모색하고 있다. 21일 기준으로, 코스닥 상장사 중 주가가 1000원 미만인 종목은 149곳에 이르며, 시가총액이 200억원을 밑도는 기업은 221곳에 달하는 상황이다. 이러한 현상은 코스닥 지수가 700선으로 내려앉으면서 더욱 두드러지게 나타났다.

이번 상장폐지 제도는 30거래일 연속으로 주가가 1000원 미만이거나 시가총액이 200억원 미만일 경우 관리종목으로 지정한 후, 90거래일 중 45거래일 이상 시가총액 기준을 회복하지 못하면 즉각 상장폐지 절차를 밟게 된다. 이에 따라 기업들은 유례없는 생존 경쟁에 직면하게 되었다.

특히 일부 기업들은 액면병합을 활용해 주가를 방어하고자 한다. 액면병합은 여러 주식을 하나로 합치는 방식으로, 이론적으로 주가는 기존의 비율에 따라 상승하기 때문에 즉각적으로 주가를 1000원 이상으로 끌어올릴 수 있는 효과를 지닌다. 2월 12일 개혁안 발표 이후, 코스닥 시장에서는 192건의 주식병합이 발생하며 유가증권시장의 4배에 달하는 수치로 집계되었다.

그러나 액면병합이 근본적인 해결책이 아닐 수 있다는 우려도 있다. 액면병합이 이루어진 후에도 기업의 실적이나 재무구조는 변하지 않기 때문에, 환경이 회복되지 않으면 다시 동전주로 돌아갈 가능성이 존재한다. 이러한 상황은 상장폐지 기준을 피하기 위한 임시방편적인 조치로 남용될 수도 있다는 점에서 제도 도입 본래의 취지에 반할 수 있다.

또한, 코스닥 기업들은 정부의 시장 활성화 정책에 대한 기대가 크다. 정부는 우량기업 지원과 부실기업 퇴출을 골자로 하는 '코스닥 승강제'의 세부 방안 마련을 연내 목표로 하고 있으며, 연기금의 운용 기준에 코스닥을 5% 반영하고, 국민성장펀드에 코스닥 전용 펀드를 신설하는 방안도 추진하고 있다. 이러한 조치들이 코스닥 시장의 투자 수요 유입에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 판단도 있다.

이와 더불어 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)의 제도 개선이 이루어진다면, 중소형 성장주로의 순환매도 활발해질 것으로 전문가들은 전망하고 있다. 이재원 유안타증권 연구원은 “단일종목 레버리지 ETF 규제 개선과 정부의 코스닥 정책이 결합하면 장기간 소외됐던 중소형 성장주로의 이동이 확대될 가능성이 있다”며, “낙폭 과대와 주당순이익이 동시에 상승하는 코스닥 종목에 대한 저점 매수 기회도 열려있다”고 덧붙였다.