2026년 이후 토큰증권(STO) 시장의 경쟁은 단순한 기술력에서 금융 인프라와 제도 설계로 이동할 것으로 전망된다. 서울 여의도 금융투자협회에서 열린 '토큰증권(STO)의 발행·유통 활성화와 디지털자산 발전 정책 세미나'에서 전문가들은 한국 STO 생태계의 성공 조건으로 ‘글로벌 연계성’과 ‘유동성 확보’를 강조했다.

디지털융합산업협회 회장인 김기흥 교수는 발언 중 "자본시장이 블록체인 네트워크를 인프라로 수용하고 있으며, 스마트 계약을 통한 새로운 시도가 필요하다"며, 원화 스테이블코인의 정착을 위한 독립적인 법체계 구축이 시급하다고 강조했다. 이는 디지털 경제의 필수 요소로 보인다.

코스콤의 윤창현 사장은 STO의 유동성 제공을 통해 부동산, 미술품 등 다양한 자산에 투자자에게 기회를 제공할 것이라고 말했다. 그는 또한 “발행사와 유통 플랫폼 간의 원활한 연결”을 위해 ‘STO 공동 플랫폼’을 구축할 것이라고 밝혔다. 이는 자본시장 IT 인프라의 표준화를 위해 중요한 역할을 할 것으로 기대된다.

민병덕 더불어민주당 의원은 발행보다 유통의 중요성을 강조하며 "유동성 공급과 가치평가의 신뢰가 있어야 시장이 활기를 띌 것"이라고 언급했다. 그는 자산의 토큰화와 동시에 원화 기반 디지털 결제 인프라 구축이 필요하다고 덧붙였다.

임병화 성균관대 교수는 금융기관이 단순한 상품을 파는 것을 넘어, 발행, 결제, 유통을 책임지는 인프라 제공자로서의 역할을 재정의해야 한다고 주장했다. 교수는 정형 금융자산의 인프라를 고도화한 후 비정형 자산으로의 확장이 필요하다고 말했다.

한편, 비정형 자산의 유동성 고갈 문제도 지적되었다. 최경석 페어스퀘어랩 본부장은 장외시장의 기능을 강조하며, "실제 거래가 이루어지도록 체결 구조를 설계하는 것이 중요하다"고 말했다. 그는 다중 체결 메커니즘과 ‘자동시장조성자(AMM)’ 엔진 도입의 필요성을 주장했다.

STO 생태계의 마지막 관건은 프로그래머블 머니인 스테이블코인이다. 박상훈 비토즈 상무는 자산의 디지털화와 결제의 아날로그적 잔재를 상기하며, 결제 체계가 혁신되지 않으면 STO의 발전은 더딜 것이라고 경고했다.

이러한 경과들은 자산의 디지털화와 결제의 디지털화를 연결하는 것이 시장 활성화의 핵심임을 보여준다. 디지털증권 생태계의 성공적인 안착을 위해서는 금융 인프라 설계와 법적 체계 구축이 필수적이다.