최근 코스피 지수가 7500선에 다가서며 사상 최악의 상승세를 이어가고 있는 가운데, 증시에는 '빚투' 자금과 공매도 자금이 동시에 역대급 규모로 축적되고 있다. 이로 인해 투자자들 사이에서는 상승세에 베팅하는 '황소'와 조정 가능성에 배팅하는 '곰' 사이의 치열한 대결이 벌어지고 있다.

8일 코스피는 전 거래일 대비 0.11%인 7.95포인트 상승한 7498.00으로 장을 마감했다. 지난달 20일 이후 13거래일 중 12일 동안 상승세를 보이며 7500선 돌파를 눈앞에 두고 있다. 이날 장 초반 외국인의 매도세에 따라 7300선으로 급락했으나, 개인과 기관의 매수세가 맞물리며 신속히 상승 전환하는 모습을 보였다.

금융투자협회에 따르면, 신용거래융자 잔액은 4일 기준으로 35조8389억원에 달하며, 이는 지난해 말의 27조2865억원 대비 8조5000억원 이상 증가한 수치이다. 특히 지난달 29일에는 36조682억원으로 역대 최대치를 기록했다. 신용거래융자는 일반적으로 주가의 상승 기대감이 커질 때 증가하는 지표로, 개인 레버리지 자금의 주요 지표로 알려져 있다.

또한, 상승장에서 '레버리지 투자'를 통해 수익을 추구하는 장내 파생상품 거래 예수금도 역대 최대치를 기록했다. 6일 기준으로 장내 파생상품 거래예수금은 35조9000억원에 달하며, 이는 지난해 10월 말의 15조원 수준에서 반년 만에 2.5배 가량 증가한 것이다.

이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 "강세장에서 수익을 충분히 내지 못한 투자자들이 변동성을 활용해 레버리지 투자로 만회하려는 경향이 뚜렷해졌다"며 "이는 소외 공포(FOMO) 심리가 작용한 결과"라고 분석했다.

한편, 증시의 하락세에 베팅하는 '곰'들도 만만치 않은 반격을 보이고 있다. 공매도의 선행 지표로 간주되는 대차거래잔액이 사상 최대치를 기록하며 눈길을 끌고 있다. 한국거래소에 따르면, 대차거래잔액은 6일 기준으로 180조6284억원에 달해 지난해 말의 110조9229억원보다 63% 증가했다.

대차거래잔액은 투자자들이 빌린 뒤 갚지 않은 주식의 규모를 의미한다. 이 잔액의 증가는 공매도 증가를 직접적으로 의미하지는 않지만, 공매도에 활용될 수 있는 '잠재적 실탄'이 이례적으로 증가하고 있다는 점에서 주목할 만하다. 실제로 코스피와 코스닥의 공매도 순보유잔액은 지난달 29일 기준으로 28조3000억원에 달하며, 코스피에서 공매도 순보유잔액은 20조원대를 연속으로 유지하고 있다.

이처럼 코스피의 사상 최고치 상승과 함께 투자자들 사이에서 벌어지는 '빚투' 자금의 축적과 공매도의 증가는 향후 증시의 방향성에 중요한 영향을 미칠 것으로 전망된다. 현재의 증시 상황은 단기 상승이 지속될 것인지, 아니면 조정이 올 것인지에 대한 예측이 쉽게 이뤄지지 않는 복잡한 양상으로 전개되고 있다.