올해 스팩(기업인수목적회사) 시장은 그 활기를 잃고 차갑게 식어버린 것으로 분석된다. 한국거래소의 보고에 따르면, 올해 들어 신규 상장된 스팩의 수는 단 4건에 불과하였고, 그중에서도 합병에 성공하여 새로운 기업으로 거듭난 사례는 단 3건에 그쳤다. 이는 예전의 '상장 급행열차'로서의 이미지를 완전히 잃었다는 것을 의미한다.

더욱 심각한 문제는 현재 합병 예비심사청구서를 제출하지 못해 상장폐지 절차를 밟고 있는 스팩이 10곳에 달한다는 점이다. 현행법에 따르면, 스팩은 상장 후 3년 이내에 비상장 기업과의 합병을 완료하지 못할 경우 관리종목으로 지정되고 결국 상장폐지된다. 이러한 상황은 과거 유동성 공급 시대에 엘리트 스팩들이 과도하게 시장에 쏟아져 나왔던 것이 현재의 시장 냉각기와 결합하여 발생한 공급 과잉을 반영하는 결과로 풀이된다.

수치적으로도 그 위축이 명확하게 드러난다. 지난해 상장된 스팩의 수는 총 25건으로, 2022년의 고점 45건 대비 37.5% 감소했다. 공모금액 또한 전년 대비 32.2% 줄어든 2704억원에 머물렀으며, 합병 성공률은 지난해 38.5%로, 전년의 68%에서 절반 가까이 떨어졌다. 이러한 배경에는 기업들이 스팩 합병 대신 일반 기업공개(IPO)로 더 높은 가치를 인정받으려는 경향이 있다.

특히 지난 하반기부터 이어진 주식 시장 강세로 인해 많은 기업들이 스팩을 통한 합병보다 직접 상장 방식을 선호하고 있으며, 이는 스팩 시장의 수요 감소로 이어졌다. 그러나 시장 전문가들은 현재의 위축을 일종의 '자정 작용'으로 해석하기도 한다. 그동안 과도했던 스팩 공급이 정리되는 과정이라는 점에서, 앞으로의 하반기에는 새로운 실적을 기대할 수 있는 요소도 존재한다. 실제로 올해 들어 8개 기업이 스팩 합병상장 심사를 청구했기 때문이다.

향후 스팩 시장의 방향성은 기업들의 선택에 크게 의존하게 될 것이다. 일반 기업공개의 매력과 스팩의 유용성 간의 균형이 어떻게 잡히는지가 앞으로 스팩의 운명을 결정지을 것으로 보인다. 스팩 시장의 침체는 단기적인 위기일 수 있으나, 장기적으로 새로운 기회를 모색할 수 있는 중요한 시점이 될 수 있다.