미국의 인플레이션이 기대와 달리 좀처럼 꺾이지 않자 연방준비제도(Fed·연준)가 6월에도 기준금리를 인상할 것이라는 예상에 힘이 실리고 있다. 연준이 만일 6월에도 금리를 올린다면 한미 간 금리 격차는 2%p로 더 벌어지면서 자본유출 우려가 다시 제기될 수 있다.

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지난주 금요일 연준이 통화정책을 결정할 때 가장 주목하는 물가지표 중 하나인 미국의 개인소비지출(PCE) 가격지수가 4월에 전년동월대비 4.4% 상승한 것으로 나타나면서 3월 상승률인 4.2%나 월가 전망치인 4.3%를 모두 상회했다. 한 달 전과 비교한 PCE 가격지수도 0.4% 올라, 전월 수준(0.1%)을 웃돌았다.

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미국 소비자들이 구매하는 재화와 용역의 가격 변화를 보여주는 PCE 가격지수의 전년동월대비 상승률은 1월 5.4%에서 2월 5.1%, 이어 3월 4.2%로 하락 추세를 이어가다가 4월에 다시 방향을 위로 튼 것이다.

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변동성이 큰 식료품과 에너지를 뺀 근원 PCE 가격지수도 1년 전과 비교해 시장 예상치(4.6%)보다 높은 4.7% 상승하면서 연준의 통화정책 목표치인 2%를 크게 상회했다.

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CME 페드워치 툴에 따르면 이처럼 물가 지표가 다시 높게 나오자 시장에서는 연준이 6월 13~14일 열리는 공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 목표치를 5.25~5.50%로 25bp 인상할 가능성이 70% 위로 올라갔다.

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29일 오후 8시 현재는 66.4%로 다소 내려왔지만, 2주 전에만 해도 6월 금리 인상 가능성이 20%에도 미치지 못했다는 점에서 단기간 내 시장의 금리 전망이 상당히 크게 바뀌었다는 걸 알 수 있다.

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연준은 지난해 초부터 기준금리를 500bp 인상하며 2007년 여름 이후 최고 수준까지 끌어올렸다.

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외신들도 연준의 6월 금리 인상 가능성을 높게 보기 시작했다. 로이터는 “연준 정책당국자들은 금요일 예상외로 강한 경제 지표를 받음으로써 고질적으로 높은 인플레이션을 낮추기 위해 추가 통화긴축에 나설 명분이 더 강해졌다”고 분석했다.

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블룸버그도 “실망스러운 인플레이션 뉴스는 연준 정책당국자들이 또다시 금리를 인상하게 설득할 수 있게 됐다”면서 “매파들에게는 물가 안정을 되찾기 위해 금리 인상을 주장할 실탄을 선사했다”고 보도했다.

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연준이 만일 6월에 기준금리를 추가 인상한다면 한미 간 금리 격차는 2%p로 더 벌어지게 된다. 한국은행은 지난 2월과 4월에 이어 지난주 25일에도 기준금리를 3.50%로 동결함으로써 세 차례 연속 동결했다.

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이번 금통위 이후 시장에서는 한은의 최종금리를 3.50%로 보는 시각이 완전히 굳어지고 하반기 금리 인하 기대도 올라갔지만 미국의 추가 금리 인상은 한은의 통화정책에 중대한 변수로 작용할 가능성이 커졌다.

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실제로 5월 금통위에 앞서 일각에서는 자본유출 등의 우려로 역대 최대 수준인 1.75%p로 벌어진 한미간 기준금리 격차를 줄이기 위해 한은이 25bp 추가 인상에 나설 수 있는 관측도 일각에서 제기됐었다.

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이때만 해도 연준의 6월 금리 동결설에 힘이 실리고 있었기 때문에 한미간 금리 역전 폭 확대에 대한 한은의 부담도 다소 줄어들었다는 평가가 많았다. 하지만 연준이 6월에 금리를 올린다면 이런 예상이나 한은의 입장에도 변화 가능성을 배제할 수 없을 전망이다.

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한은은 6월에는 금통위가 예정되어 있지 않고 7월 13일에 다음 금통위를 개최한다.

전문가들은 연준이 6월에 실제로 금리를 추가로 인상할지 판단하는 데는 이제 6월 FOMC 전까지 나오는 두 가지 지표가 중요한 역할을 할 가능성이 크다고 전망한다.

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바로 다음 주 금요일에 발표되는 5월 비농업부문 고용 보고서와 내달 13일에 나오는 5월 소비자물가지수(CPI)다. 투자자들 입장에서는 두 지수가 6월 금리 인상 명분에 힘을 실어줄지 예의 주시할 것으로 예상된다.

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파월 의장은 19일 토마스 라우바흐 리서치 콘퍼런스에서 “현재의 통화 정책은 제약적(restrictive)”이라면서도 “지금은 긴축을 너무 많이 하는 것과 너무 적게 하는 위험이 더 잘 균형을 이루고 있으며, 우리는 데이터와 계속 바뀌는 전망을 신중히 평가할 여유가 있다”고 밝힌 바 있다.

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[오늘 주목할 경제지표]

CB 소비자신뢰지수, 중국 제조업 구매관리자지수