경제협력개발기구(OECD)는 세계 주요국들이 현재의 금리 인하 사이클을 내년 말까지 마감할 것이라고 전망했다. 이는 성장 둔화가 예상되지만, 대부분의 중앙은행이 통화 완화를 실행할 여력이 상대적으로 크지 않다는 판단이 반영된 결과이다. OECD는 미국 연방준비제도(Fed)가 2026년 말까지 추가로 두 차례 금리를 낮춘 후 2027년에는 기준금리를 3.25~3.5% 범위로 유지할 것이라고 분석했다.

OECD는 미국의 금리 인하가 신중하게 진행될 것이라고 언급했다. Fed는 현재 관세에 따른 인플레이션 압력 및 노동시장 둔화 여부를 고려하면서 금리 정책에 신중한 태도를 유지하고 있다. 도널드 트럼프 대통령이 새 Fed 의장 지명을 예고한 가운데, Fed는 오는 9일부터 10일까지 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 정책에 대한 논의를 진행할 예정이다.

특히 OECD는 유로존 및 캐나다에서 추가적인 금리 인하가 없을 것이라고 전망했다. 유로존의 서비스 물가 상승 및 이미 실질 정책금리가 중립금리 범위에 가까워지고 있는 점을 고려할 때, 과도한 통화 정책 완화는 위험을 초래할 수 있다는 것이 OECD의 입장이다. 중립금리는 경제가 과열되지 않거나 침체하지 않으면서 잠재 성장률을 달성할 수 있는 균형적 금리를 의미하며, 현재 경제 상황에 적합한 수준으로 평가되고 있다.

영국과 호주 또한 2026년 내에 금리 인하 사이클이 끝날 것으로 보인다. 영국은 높은 국가부채와 복지 부담으로 인해 2026년 상반기까지 금리 인하를 종료할 것으로 예상된다. 영란은행(BOE)는 단기적으로 금리를 더 낮추겠다는 신호를 보내고 있지만, OECD는 물가와 임금, 중립금리를 고려할 때 인하 폭이 제한적일 것이라고 판단했다. 호주 중앙은행(RBA)도 2026년 하반기 중 금리 인하 사이클이 종료될 것이라고 분석하고 있으며, 인플레이션 지속, 소비 회복세, 주택시장 반등 등을 감안해 추가 완화에 신중한 태도를 보이고 있다.

일본의 경우 통화 정책이 점차 긴축적으로 변화할 것으로 전망되며, 물가가 안정되고 임금 상승이 두드러지면서 통화 완화를 점차 정상화할 것이라는 분석이 지배적이다. OECD는 전 세계 국가들이 높은 수준의 공공부채를 감안할 때 인플레이션 억제를 위해 기준금리를 팬데믹 이전보다 높은 수준에서 지속적으로 유지해야 한다고 강조했다.

OECD의 분석에 따르면, 현재 다수의 선진국에서 실질 정책금리가 이미 실질 중립금리 범위에 근접해 있으며, 2027년에는 모든 국가가 해당 구간에 들어설 것이라고 전망하고 있다. 글로벌 경제는 미국의 관세 정책 충격을 어느 정도 버텨내고 있으며, 올해 세계 국내총생산(GDP) 성장률은 3.2%로 예상되며 내년에는 2.9%로 둔화되지만, 2027년에는 다시 3.1%로 반등할 것으로 보인다. OECD는 인공지능(AI)의 낙관론이 사라질 경우 자산 가격의 갑작스러운 재조정 가능성을 경고하며, 비은행 금융기관의 강제 자산 매각이 이러한 충격을 증폭시킬 수 있음을 지적했다.