중앙은행은 일반적으로 국가의 통화 정책을 시행하는 책임을 지고 있으며, 이는 그들의 행동이 국가의 환율과 경제 성장 수준에 영향을 미칠 수 있음을 의미합니다.

대부분의 중앙은행은 가격 안정성을 보장하는 것을 주요 목표로 하며, 일부는 고용 수준을 극대화하는 등의 다른 목표를 설정하는 이중 임무를 가지고 있습니다.

이러한 목표를 달성하기 위해 중앙은행은 금리 조정, 은행 준비금 요건 조정, 극단적인 경우 양적 완화 및 긴축 조치 등을 포함한 다양한 도구를 활용할 수 있습니다.

거래자와 투자자에게 중앙은행의 행동은 외환 시장과 기타 거래 제품에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 이는 잠재적인 수익을 얻을 기회를 제공합니다.

중앙은행이란?

중앙은행은 국가의 통화 정책을 시행하는 역할을 하는 국가 금융 기관입니다. 일반적으로 국가 정부가 통화 정책 목표를 설정하는 책임을 지며, 중앙은행의 역할은 정부의 대리인으로서 이러한 목표를 달성하기 위해 가능한 정책 수단을 사용하는 것입니다.

중앙은행에 부여된 주요 과제는 일반적으로 가격 안정성을 추구하는 것입니다. 이는 소비자물가지수(CPI)와 같은 인플레이션 측정을 위한 목표를 달성함으로써 표현됩니다. 그러나 중앙은행은 정부의 경제 성장 극대화 노력 지원, 완전 고용 촉진, 특정 환율 목표 설정과 같은 과제를 맡을 수도 있습니다. 이러한 목표들 중 일부는 서로 배타적이지 않으며, 하나의 목표를 달성하기 위해 다른 목표를 포기해야 할 수도 있습니다.

이러한 목표를 달성하기 위해 중앙은행은 금리 설정, 은행의 준비금 요건 조정(각 중앙은행에 의해 보유해야 하는 자금의 양)과 같은 다양한 통화 정책 수단을 사용합니다. 극단적인 경우에는 양적 완화 또는 긴축에 참여하기도 합니다.

중앙은행의 행동은 국가 통화의 강도를 직접적으로 결정할 수 있습니다. 따라서 외환 거래자와 투자자들은 중앙은행의 보고서, 결정, 회의, 연설 등을 주의 깊게 살펴보며 그들의 생각을 이해하고, 통화 정책 설정의 변화를 예측하여 자신의 거래 및 투자 전략을 조정하려고 합니다.

이번 기사에서는 중앙은행의 역할, 그들의 의무, 정책이 실제 경제에 미치는 영향, 그리고 통화, 경제 성장, 고용, 인플레이션에 미치는 영향을 살펴보겠습니다.

중앙은행의 mandate

세계 대부분의 국가에는 중앙은행이 존재하며, 이들은 서로 다른 법률과 관할권에 따라 설립되고 다양한 정책 도구를 사용할 수 있습니다. 그러나 중앙은행들은 일반적으로 다양한 경제 환경에서 그들의 행동을 안내하는 공통의 mandate를 공유하는 경향이 있습니다.

1. 가격 안정화

거의 모든 중앙은행의 핵심 mandate는 가격을 안정화하는 것입니다. 이는 명시적인 환율 목표를 설정하거나 소비자 물가 지수(CPI) 또는 지역 동등 지수의 특정 목표를 달성하는 방식으로 표현될 수 있으며, 통화 공급의 고정 성장률을 보장하는 방법으로도 나타날 수 있습니다. 가격 안정을 보장하는 가장 일반적인 수단은 CPI를 위한 특정 값을 목표로 삼는 것입니다.

CPI는 경제의 전형적인 가정에서 정기적으로 소비되는 상품(재화 및 서비스)의 바구니에 대한 평균 가격 변화를 나타내는 지수입니다. 따라서 이 바구니는 일반적으로 식음료, 에너지, 교통, 의료, 의류, 여가 및 오락, 교육, 주택 등과 같은 항목의 가격을 포함합니다. CPI의 수준 변화는 일반적으로 매달 계산되고 발표되어 중앙은행들이 매달, 분기별, 반기별, 또는 연간으로 가격 수준 변화를 추적할 수 있는 데이터베이스를 제공합니다. 중앙은행들은 이러한 가격 수준 변화를 추적함으로써 CPI가 가능한 한 그들의 목표에 근접하도록 정책 설정을 조정할 수 있습니다.

CPI가 목표를 초과하면 중앙은행은 경제의 총 수요 수준을 줄이려고 합니다. 이는 일반적으로 금리를 인상하여 차입과 저축 비용을 더욱 비싸게 만들어 기업과 가계의 소비를 억제하는 방법으로 이루어집니다. 반대로, CPI가 목표 이하로 떨어지면 금리를 낮춰 차입 및 소비를 증대시키도록 유도합니다.

2. 경제 성장 보장

일부 중앙은행은 CPI 목표 외에도 일정 수준의 경제 성장을 보장하는 이중 mandate를 가지고 있을 수도 있습니다. 이 목표를 달성하기 위한 수단은 오직 CPI를 목표로 할 때 사용할 수 있는 것과 동일합니다. 예를 들어, 성장률이 낮은 기간 동안 금리를 인하하여 기업들이 차입하고 투자하도록 자극하면 생산 수준이 높아지고 성장이 촉진될 수 있습니다. 낮은 금리는 또한 소비자가 상점에서 더 많은 돈을 소비하도록 유도하여 기업들이 이 추가 수요를 충족시키기 위해 생산을 증가시키도록 하는 자극 요소가 됩니다.

3. 완전 고용 유지

지속적인 경제 성장 목표와 관련하여 완전 고용을 유지하는 목표가 설정될 수 있습니다. 고용 수준은 종종 정부의 주요 정치적 고려사항이기 때문에 중앙은행은 고용 수준을 가능한 한 높게 유지하는 데 도움을 줄 수 있는 임무를 맡고 있습니다. 중앙은행은 금리 수준을 설정할 수 있기 때문에 경제 활동 수준에 영향을 미치며, 이 목표는 고용 수요를 유지하기 위해 가능한 한 낮은 금리를 유지하도록 유도합니다.

그러나 가격 안정과 경제 성장/고용을 동시에 추구하는 것이 충돌을 일으킬 수 있다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 지속적인 높은 인플레이션과 높은 실업률, 낮은 성장률이 특징인 스태그플레이션 기간에는 제한적이고 확장적인 통화 정책이 동시에 필요하게 됩니다. 따라서 이러한 이중 목표를 가진 중앙은행은 명시적이든 암묵적이든 하나를 다른 것보다 우선시해야 하는 상황에 직면합니다.

통화 정책 전파 도구

중앙은행은 금리 조정 외에도 경제에 영향을 미치고 목표를 달성하기 위해 사용할 수 있는 다양한 도구를 보유하고 있습니다. 여기에는 준비금 요건 설정, 공개 시장 운영 및 양적 완화/긴축이 포함됩니다.

준비금 요건 설정

상업은행은 중앙은행이나 다른 정부 기관에 의해 규제되는 프레임워크 내에서 운영됩니다.

관할 권한에 상관없이, 이러한 규정은 일반적으로 은행의 자산에서 일정 비율을 중앙은행에 예치하도록 요구합니다. 이 비율을 준비금 비율이라고 합니다. 이는 이자를 받지 않으며 일반적으로 중앙은행의 운영 자금을 조달하는 데 사용됩니다.

준비금 요건은 상업은행 부문에 비용을 나타내며, 이러한 준비금은 더 이상 경제에 대출될 수 없습니다. 따라서 준비금 요건의 크기를 증가시키거나 감소시킴으로써 중앙은행은 대출할 수 있는 자금의 양에 효과적으로 영향을 미치고, 그에 따라 경제 활동 수준에 영향을 줄 수 있습니다.

공개 시장 운영

공개 시장 운영은 정부 채권, 수표 및 노트를 사고파는 과정을 포함합니다. 중앙은행은 상업은행들과 현금을 통해 이러한 채권을 사고팔며, 이를 통해 은행 부문 내의 자금량을 늘리거나 줄이게 되고 이에 따라 은행들이 서로에게 대출할 의향이 있는 이자율에 영향을 미칩니다.

공개 시장 운영은 일반적으로 단기적이며 특정 만기에 초점을 맞춥니다. 예를 들어, 잉글랜드 은행은 보통 한 달 간의 공개 시장 운영을 사용하여 은행 부문 내의 1개월 대출 금리가 자사의 금융정책위원회(MPC)에서 설정한 금리에 맞도록 합니다. 이러한 금리는 이후 넓은 경제 내의 최소 대출 금리가 됩니다.

중앙은행이 시장 금리를 낮추고자 할 때, 은행들로부터 채권을 매입하여 경제에 자금을 주입하게 됩니다. 반면, 금리를 높이고자 할 때에는 채권을 매각하여 자금을 회수합니다.

양적 완화 및 양적 긴축

덜 일반적으로 사용되는 도구인 양적 완화(QE)는 전통적인 통화 정책 도구가 덜 효과적인 경제 위기 시기에 주로 사용됩니다. QE의 본질은 중앙은행이 공개 시장에서 채권을 구매하는 데 있으며, 이는 두 가지 결과를 가져옵니다: 금리 인하와 통화 공급 증가입니다.

중앙은행이 공개 시장에서 채권을 구매함으로써 가격을 효과적으로 상승시키고 수익률 - 및 시장 금리 -을 인하하게 됩니다. 동시에, 이러한 채권의 구매 비용은 중앙은행이 자금을 창출하여 충당합니다. 이 자금은 전자적이며, 지폐와 동전의 물리적 증가가 아닌 은행의 자산으로 나타납니다. 그러나 은행의 자산이 확대됨으로써 통화 공급이 증가하여 대출을 위한 추가 자금을 제공하고 은행 대출금리에 대해 하방 압력을 가합니다.

이 비전통적인 접근은 금리가 제로에 가까워질 때 일반적으로 나타나며, 추가적인 금리 인하가 대출 및 소비를 더 자극하는 데 미치는 영향이 미미할 수 있습니다. 따라서 QE는 심각한 경제 침체 시기에만 시행되는 전략적 대응으로, 전통적 조치가 부족할 때 유동성을 촉진하고 성장을 자극하는 메커니즘을 제공합니다.

양적 긴축(QT)은 양적 완화의 반대 개념으로, 급격한 인플레이션 상황에서 나타납니다. 이는 경제에서 자금을 제거하고 시장 금리를 인상하려고 하며, 그 과정에서 수요를 줄이고 경제 활동에 저해 요소로 작용합니다. QT는 일반적으로 QE 기간 동안 축적된 채권을 매각하거나, 이러한 자산이 만기될 때까지 기다림으로써 자금 공급을 줄입니다.

정책 결정 과정

중앙은행에서는 일반적으로 총재, 의장, 그리고 다른 고위 관계자들로 구성된 지정된 위원회가 있으며, 이들은 정기적으로 모여 중앙은행이 부여된 목표를 얼마나 잘 충족하고 있는지, 그리고 통화 정책 설정에 필요한 변경 사항이 있는지를 논의합니다. 만약 변경이 필요하다면, 각 중앙은행의 시장 운영팀이 이를 실행하게 됩니다.

예를 들어, 미국 연방준비은행(Fed)은 연방 공개 시장 위원회(FOMC)에서 통과된 통화 정책 결정을 실행합니다; 영국은행(BoE)은 통화정책위원회(MPC)에서 통과된 통화 정책 결정을 시행합니다.

대부분의 주요 중앙은행과 그에 해당하는 MPC는 이자율 및 통화 정책에 대한 결정을 내리기 위해 연간 8회에서 12회 사이로 회의를 진행합니다. 이러한 회의 동안, 위원들은 경제 조건에 대한 지침을 공유하여 투자자들이 기존 통화 정책의 변경이 필요한지를 결정하기 전에 고려해야 할 요소를 알려줍니다.

중앙은행에서 사용하는 경제 지표

중앙은행은 경제 성과를 모니터링하고 이해하기 위해 다양한 경제 지표를 사용합니다. 여기에는 노동 시장, 금융 시스템의 건전성, 가격 안정성이 포함됩니다. 가장 널리 모니터링되는 지표는 다음과 같습니다:

인플레이션을 측정하기 위해 중앙은행은 소비자물가지수(CPI), 핵심 CPI(식료품 및 에너지 가격 제외), 개인소비지출(PCE), 생산자물가지수(PPI), 주택가격지수(HPI), 도매물가지수(WPI) 등 다양한 가격 추정 수치를 사용합니다.

경제 성장을 측정하기 위해 중앙은행은 일반적으로 국내총생산(GDP) 데이터를 사용합니다. 그러나 이 성장의 기본 추세를 이해하는 것도 중요하며, 따라서 그들은 무역수지 동향, 구매관리자지수, 산업생산 수치 등 경제와 관련된 특정 핵심 구성 요소를 분석합니다. 예를 들어, 일본은행(BOJ)은 GDP의 전체 수준을 관찰하지만, 경제 성과에 큰 기여를 하는 자동차 및 기계 주문에도 특별히 주의를 기울입니다.

중앙은행은 실업률, 임금 증가율, 청구인 수, 구인 광고, 노동 참여율과 같은 노동 시장 통계를 면밀히 모니터링합니다.

건축 허가, 주택 착공, 건설 지출, 주택 가격, 모기지 신청 및 주택 판매 데이터는 부동산 시장의 동향을 가능한 한 잘 이해하기 위해 밀접하게 모니터링됩니다.

상업은행은 경제 시스템의 건강에 매우 중요합니다. 만약 그들이 건강하지 못하면 금융 위기를 초래할 수 있습니다. 중앙은행은 이들 은행에 대한 스트레스 테스트를 수행하며, 투자자들이 자신감을 가지고 비즈니스를 수행할 수 있도록 금융 안정성 보고서를 정기적으로 발행합니다.

트레이더와 투자자에게 중요한 요소

트레이더와 투자자들은 중앙은행이 주목하는 경제 지표를 추적하여 중앙은행의 결정을 예측하고 이로 인해 발생할 수 있는 기회를 활용하려고 합니다. 예를 들어, 중앙은행이 인플레이션이 강화될 경우 금리 인상을 고려하고 있다고 신호를 줄 경우, 트레이더들은 다음 소비자물가지수(CPI) 발표에서 상승을 예상하며 해당 통화를 매수할 계획을 세우고, 이는 중앙은행의 금리 인상에 따른 통화 강세를 기대하는 것입니다.

트레이더들은 주요 중앙은행과 해당 중앙은행의 통화정책위원회(MPC) 회의 및 사건을 밀접하게 주시합니다. 이들의 행동은 외환 환율 및 기타 금융 자산에 직접적인 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 중앙은행이 통화 공급을 증가시키기 위한 조치를 취하면 단기적으로 통화가 약세를 보이는 경우가 많으며, 반대로 통화 공급을 줄이려는 조치는 가까운 미래에 통화를 강세로 전환시킬 수 있습니다.

통화는 쌍으로 거래되기 때문에 트레이더와 투자자들은 일반적으로 통화 정책의 차이를 이해하기 위해 비교 분석을 수행하며, 이를 통해 거래 우위를 식별하는 데 도움을 줍니다. 예를 들어, 통화 XXX를 보유한 국가가 정책을 긴축하고 통화 YYY를 보유한 국가가 완화 정책을 시행하는 경우, 트레이더들은 일반적으로 XXX/YYY 포지션을 매수합니다. 이는 통화 XXX가 상대적으로 강화될 것이라고 기대하기 때문입니다.