이번 주에는 관세, 지정학, 연방준비제도(Fed) 등 세 가지 주요 분야에서 급속한 변화가 일어나고 있습니다. 이 중 관세와 지정학은 러시아와의 경제적 관계로 인해 50%로 인상된 인도와 관련해 서로 연결되어 있습니다.

이번 주 발전 상황은 관세, 지정학, 그리고 연준의 세 가지 주요 분야에서 빠르게 전개되고 있다. 첫 번째 두 가지는 러시아와의 경제적 유대관계로 인해 인도에 대한 관세가 50% 인상된 점에서 다소 연관성이 있다. 어제 발표된 인도 중앙은행의 금리 동결 조치는 통화 안정성을 위한 방향으로 가는 것으로 보이며, 무역 완화에 대한 희망을 불러일으키고 있다. USD/INR의 88.0 수준은 주요 방어선으로 보이며, RBI가 이 수준을 넘길 경우 가까운 시일 내에 랠리가 가속화될 수 있다. 스위스의 무역 상황도 그리 좋지 않으며, ING의 외환 애널리스트 프란체스코 페솔레는 스위스 프랑이 다시 압박을 받고 있다고 언급했다.

USD의 단기적 편향은 약세로 유지

프랑에서의 회전이 촉진되고 있는 또 다른 이유는 러시아-우크라이나 휴전 가능성이 구체적으로 부각되고 있기 때문이다. 도널드 트럼프 전 대통령은 다음 주 러시아 블라디미르 푸틴 대통령과 우크라이나 볼로디미르 젤렌스키 대통령과의 회담을 조율하고 있으며, 러시아와의 대화에서 “상당한 진전”이 있었다고 전했다. 우크라이나 전쟁과 관련해 달러는 여전히 지정학적 위험 헤지의 역할을 유지하고 있으며, 에너지 가격과의 연관성으로 인해 더욱 그러하다. 어제 원유와 달러는 모두 압박을 받았다.

마지막으로, 연준의 인사 문제다. 언론 보도에 따르면, 트럼프는 사임하는 FOMC 위원 아드리아나 쿠글러를 대체할 임시 인사를 내년 1월까지 기다리고, 그때 연준 의장 후보를 발표하라는 조언을 받고 있다. 쿠글러의 사임이 내일 발효됨에 따라 조만간 결정을 내릴 것으로 보인다. 선두 후보로 간주되는 케빈 해셋의 지명은 그의 비둘기파적 견해와 다른 주요 후보인 케빈 워시보다 트럼프의 영향력이 더 크다고 여겨져 달러에 부정적인 사건으로 작용할 것이다.

어제 달러는 러시아-우크라이나 휴전 가능성에 대한 낙관론과 금리 선물 스왑 금리 하락의 일치로 인해 약세를 보였다. 세 명의 연준 고위 관계자(메리 데일리, 리사 쿡, 닐 카시카리)는 고용 시장 악화에 대한 우려를 제기했다. 쿡은 특히 7월 고용 수정이 '전환점의 전형적인 모습'이라고 밝혔고, 데일리는 올해 두 차례 이상의 금리 인하에 대한 위험이 더 크다고 언급했다. 오늘 애틀랜타 연준 총재 라파엘 보스틱의 연설이 예정되어 있으나(중립적, 비투표자), 분위기는 비공식적인 FOMC 소통에서 변화하고 있는 것으로 보이며, 이는 다음 주 인플레이션 데이터가 충격적이지 않은 한, 8월 21-23일 잭슨홀에서 보다 공식적인 비둘기파적 방향으로의 전환의 전조인 것으로 보인다. 우리는 어제의 수정을 지나 달러가 일정 부분 안정될 것으로 예상하며, 상대적으로 가벼운 미국 데이터 일정 속에서도 여전히 우리의 USD 단기 편향은 약세로 유지되고 있다.