비트코인(BTC)의 최근 가격 움직임에 대해 전문가들은 이미 사이클의 고점을 도달했을 가능성을 제기하고 있다. 더디파이리포트(The DeFi Report)의 창립자 마이클 나도(Michael Nadeau)는 장기 보유자(Long-Term Holders, LTH)들의 매도 패턴이 2021년과 놀랍도록 유사하다고 경고했다. 나도는 현재 상황이 "진정한 고점"으로 간주될 수 있다고 주장했다.

그는 2021년 사이클에서 비트코인의 진정한 고점이 4월에 있었으며, 가격 급등 직전인 2020년 11월부터 2021년 3월 사이 장기 보유자들이 13.5%의 물량을 시장에 내놓았던 시점을 주목했다. 이와 달리 2021년 11월에 기록된 이중 고점 구조는 신규 자금의 유입이 부족하고 단기 재분배에 의존했기 때문에 상승세의 지속성이 떨어졌다고 설명했다.

현재 시장은 비슷한 추세를 따르고 있다. 나도에 따르면 올해 1분기 장기 보유자들은 보유 물량의 12.4%를 매도했으며, 이후 재매집에 나서는 모습은 2021년과 흡사하다. 그러나 단기 보유자(Short-Term Holders, STH)의 참여가 여전히 저조하고 새로운 자금 유입도 뚜렷하게 나타나지 않아, 비트코인의 상승 지속 가능성에 의문이 제기되고 있다.

시장 분석 업체 글래스노드(Glassnode) 역시 유사한 의견을 제시했다. 단기적 회복의 징후는 있지만 공급과 수요 간의 취약성은 여전하다는 것이다. 최근 거래량이 부진하며, CVD(누적 거래 차이)는 약화되어 매도 압력이 상승세를 억누르고 있는 상황이다. 현물 시장의 상대 강도 지수(RSI)는 과매수 구간에 진입했지만, 거래 심리는 여전히 얕은 상태로, 이는 추가 상승 여력이 크지 않음을 시사하고 있다.

선물 및 옵션 시장의 반응도 엇갈리고 있다. 비트코인 선물의 미결제약정은 증가했으나, 펀딩비 약세와 저조한 롱 수요는 투자자들이 신중하게 행동하고 있다는 것을 보여준다. 옵션 시장에서는 변동성 스프레드가 좁아지고 스큐가 급감하게 되면서, 헤지 수요가 줄어들고 과도한 낙관주의가 가격 급변에 취약한 상황을 초래하고 있다.

온체인 데이터에서도 긍정적 신호와 부정적 신호가 동시에 나타나고 있다. 비트코인 주소 수는 사이클 저점에 접근하고 있으나, 전송량의 증가는 신규 유입보다는 대규모 자금 이동에 더 중점을 두고 있다. 블록 수수료의 감소는 블록 공간 수요와 투기 압력의 약세를 반영하는 것이다. 이로 인해 투자자들의 수익 실현 비율이 높아지면서 상승 피로감과 수요 고갈 신호도 감지되고 있다.

결국 비트코인 시장은 현재 불확실성과 구조적 한계를 직면하고 있으며, 투자자들의 기대에만 의존해 새로운 상승세를 이끌기는 어려운 상황이라는 분석이 점점 힘을 얻고 있다. 이와 같은 이전 사이클과의 유사성을 단순한 반복이 아닌 경고 신호로 해석해야 할 시점에 이르렀다.