비트코인($BTC) 시장에서 보유 구조가 급격히 변화하고 있다. 기관 투자자와 고래들의 물량이 줄어들고 있는 반면, 중형 지갑들의 수는 급증하고 있다는 분석이 제기되고 있다. 현재 비트코인은 장기 지지선 근처에서 거래되고 있어, 이러한 변화가 향후 상승세 재개를 촉발할지 혹은 심각한 조정의 전조일지는 시장의 큰 관심을 끌고 있다.

온체인 분석가 JA 마르툰은 1,000 BTC 이상을 보유한 고래 주소의 수가 줄어드는 동시에, 100~1,000 BTC를 보유한 중형 지갑의 수는 증가하고 있다고 밝혔다. 이는 비트코인 물량이 대형 투자자들로부터 중소형 기관과 중형 투자자로 분산되고 있다는 흐름을 시사한다. 그는 이를 “대형 투자자들의 이탈과 중형 시장 참여자의 부상”으로 해석하며, 최근 ETF 수탁 계정의 전환에 따른 수급의 재편과 관련이 있다고 설명했다.

하지만 비트코인이 지난 두 달 동안 ‘분배 구간(distribution phase)’에 머물러 있다는 점도 주목해야 한다. 익명의 분석가인 닥터 프로핏은 비트코인이 지난 11만 5,000달러(약 1억 6,000만 원)에서 12만 5,000달러(약 1억 7,375만 원) 구간에서 지속적으로 매도 압박을 받고 있으며, 고래들과 락업 해제된 물량이 상승세를 방해하고 있다고 지적했다.

크립토퀀트(CryptoQuant)의 애널리스트인 크립토온체인(CryptoOnchain) 또한 유사한 경고를 내놓았다. 그는 최근 보고서에서 비트코인 가격이 주요 상승 추세선과 신규 고래의 매입 평균가 근처에서 하방 압력을 받고 있으며, 이 구간을 하향 돌파할 경우 구조적 상승세가 훼손될 위험이 있다고 경고했다.

그러나 모든 전문가가 비관적인 전망만 내놓는 것은 아니다. 일부 분석가들은 강세장의 고점에서는 과열된 온체인 지표와 개인 투자자들의 지나친 낙관이 보통 동반되지만, 현재 이러한 징후가 뚜렷하게 나타나지 않는다고 반박한다. 특히 투자자 신뢰를 평가하는 ‘리저브 리스크’ 지수가 낮은 수준을 유지하고 있다는 점은 장기 투자자들이 여전히 강세장이 지속될 것이라고 믿고 있음을 시사한다. 또한 글로벌 유동성이 확대되고 있다는 점도 비트코인 가격에 긍정적인 요인으로 작용할 수 있다는 평가가 있다.

현재 비트코인 가격은 11만 1,902달러(약 1억 5,566만 원)로, 24시간 기준으로 0.8% 상승세를 나타내고 있다. 코인게코(CoinGecko)에 따르면 최근 24시간 동안의 최고가는 11만 2,806달러(약 1억 5,643만 원), 최저가는 11만 909달러(약 1억 5,431만 원)로, 비교적 좁은 변동폭을 보이고 있다. 주간 수익률은 1.4%, 2주동안의 수익률은 1.8%로 다소 견조하나, 한 달 기준으로는 5.6% 하락하고 있어 모멘텀은 둔화되고 있는 상황이다. 이는 지난 8월 14일에 기록한 사상 최고치인 12만 4,457달러(약 1억 7,295만 원) 이후 발생한 차익 실현 압력이 여전히 시장에 영향을 미치고 있음을 의미한다.

비록 비트코인이 고점 박스권에서 재돌파하는 데 실패하고 있지만, 온체인 지표와 투자자 행동을 종합적으로 분석할 때 아직 장기 강세장의 끝을 단정짓기에는 이르다는 경향이 있다. 중형 투자자들의 증가와 글로벌 유동성의 확대가 향후 강세로의 반전을 이끌 기회가 될 수 있을지 지켜볼 필요가 있다.