이더리움(ETH)의 언스테이킹 대기열이 13일로 최장 기록을 경신하면서 현재 73만3,000 ETH(약 3조 8,308억 원)가 출금을 기다리고 있다. 이는 이더리움 네트워크 역사상 가장 긴 대기 시간이기도 하며, 투자자들이 과거와는 다른 방식으로 이더리움을 처리하고 있다는 점에서 시장의 구조적 변화가 진행되고 있다는 신호로 해석된다.

현재 이더리움 네트워크에는 100만 명 이상의 활성 검증인이 존재하며, 전체 공급량의 약 30%인 3,560만 ETH(약 186조 2,560억 원)가 스테이킹 중인 상황이다. 하지만 참여자가 증가할수록 스테이킹 보상률은 감소 추세를 보이고 있으며, 현재 연간 수익률(APR)은 2.97%에 불과하다.

이와 같은 언스테이킹의 급증은 기관과 벤처 캐피탈의 역할이 크게 작용하고 있다는 분석이 나오고 있다. ARK 인베스트의 CEO인 캐시 우드는 이더리움 언스테이킹의 주범이 개인 투자자들이 아닌 기업 재무팀과 벤처캐피탈(VC)이라고 주장했다. 그녀는 소셜미디어 X를 통해 "로빈후드가 제공하는 2% 암호화폐 이전 보너스와 더불어, 벤처캐피탈이 락업 해제를 기다려 이더리움을 디지털 자산 재무상품(DAT)으로 이전함으로써 수익을 창출하고 있다"고 언급했다.

특히 로빈후드는 이번 달 골드 등급 사용자에게 한정적으로 2%의 암호화폐 이전 보너스를 제공하는데, 이 인센티브가 대규모 유동성 이동을 촉진하는 주요 요인으로 지목되고 있다. 한편, 금융기관들은 이더리움을 직접 보유하지 않고도 접근할 수 있는 다양한 방법을 탐색하고 있으며, 샤프링크 게이밍(SBET)과 비트마인 이머전스(BMNR)와 같은 새로운 디지털 자산 기업들은 이더리움 재단보다 더 많은 ETH를 보유하고 있는 경우도 있다.

이들은 조셉 루빈과 톰 리의 후원을 받으며, 자신의 주식을 스테이킹, 디파이 대출, 파생상품 등으로 활용 가능한 형태로 전환하고 있다. 이러한 디지털 자산 재무(DAT) 구조는 투자자들에게 중개기관 없이 디지털 지갑에서 직접 자산을 관리할 수 있는 새로운 솔루션을 제공하고 있다. 팔콘X의 매트 셰필드는 "공공 시장의 자본 효율성을 디파이에 도입하고 있다"고 평가하며, DAT의 혁신 가능성을 강조했다.

반면 ARK 인베스트는 최근 코인베이스($COIN) 주식 약 1,200만 달러(약 167억 원) 어치를 매각하고, 블록($SQ)과 로블록스($RBLX)의 보유량을 축소하며 포트폴리오를 다시 조정하고 있다. 테슬라($TSLA)와 이리듐 커뮤니케이션즈($IRDM)로의 포트폴리오 재편이 진행되고 있는 것으로 보인다.

이번 언스테이킹 급증은 단순히 단기 유동성을 확보하기 위한 움직임을 넘어서며, 제도권 금융과 블록체인 간의 본격적인 변화의 서막을 알리고 있다. 이더리움은 이제 더 이상 블록체인만의 자산이 아니며, 전통 금융과의 경계가 허물어지고 있다는 점은 명백하다. 이러한 변화의 흐름은 시간이 지날수록 더욱 가속화되고 있다.