이란 전쟁의 발발 이후 유로존 소비자들은 1년 뒤 물가 기대가 약 2.5%포인트 상승한 반면 성장 기대는 약 1.2%포인트 하락한 것으로 나타났다. 이는 에너지 가격의 급등과 전반적인 거시경제 불확실성이 가계의 스태그플레이션 우려를 증가시키는 데 기여한 것으로 분석된다.

유럽중앙은행(European Central Bank, ECB)은 5월 29일 공식 블로그에서 발표한 2026년 3월 소비자기대조사(CES)에 따라 이 같은 변화를 보여주었다. 이 조사는 이란 전쟁이 발발한 지 약 한 달이 지난 시점에 실시되었으며, 소비자들이 물가와 경제 성장 흐름을 어떻게 예상하고 있는지를 포괄적으로 다뤘다.

ECB는 이번 조사 결과를 통해 전쟁이 소비자 기대에 미치는 주요 요인으로 에너지 가격 상승과 거시경제적 불확실성을 언급했다. 에너지 가격이 상승함에 따라 생활비 부담이 커지고, 경제 전망에 대한 불확실성이 증대되어 소비자들이 느끼는 경제 심리에 부정적인 영향을 미쳤다.

이번 조사에서 확인된 점은 실제 소비 지출의 감소가 아니라 소비자 기대의 변화라는 것이다. 즉, 실제 매출 통계로 나타난 소비 감소와는 별개로, 소비자들이 향후 물가와 성장 흐름을 어떻게 생각하고 있는지를 반영한 것이다. 이러한 기대 변화는 지정학적 충격이 소비자들 사이에서 스태그플레이션에 대한 우려를 강화시킨 것으로 해석된다. 스태그플레이션은 물가 상승과 경제 성장 둔화가 동시에 발생하는 상황을 의미한다.

또한, 유로스타트의 자료에 따르면 유로존의 연간 물가상승률은 4월에 3.0%로 증가했으며, 이는 3월의 2.6%보다 0.4%포인트 상승한 수치다. 특히 에너지 항목이 4월 물가상승률에 0.99%포인트 기여했다. 그러나 6월에는 물가상승률이 2.8%로 낮아진 것으로 나타났다. 이달의 에너지 기여도도 0.77%포인트로 감소했지만 여전히 물가 상승에 영향을 미치고 있다.

ECB는 4월 30일 통화정책 결정에서 중동 전쟁이 에너지 가격을 급격히 끌어올려 물가를 상승시키고 경제 심리에 부담을 주고 있다고 지적했다. 이란 전쟁과 에너지 가격 상승은 미국에서도 주요 거시경제 변수로 다뤄지고 있으며, 이러한 상황은 EU와 미국 모두의 경제 전망에 심각한 영향을 미칠 수 있다.

현재 ECB의 금리는 예금금리 2.00%, 주요 재융자금리 2.15%, 한계대출금리 2.40%로 동결 중이며, 에너지 충격이 물가와 성장에 미치는 영향을 고려한 결정이라고 설명하고 있다. ECB는 7월 23일 결정에서 금리를 각각 2.25%, 2.40%, 2.65%로 유지하며, 물가가 목표 수준에서 안정될 수 있도록 필요한 조치를 취하겠다는 방침을 재확인했다.

에너지 가격 예측의 변동성이 크지만, ECB는 6월 유로시스템 직원 전망의 기준 시나리오에 가까운 방향으로 설명하고 있다. 무엇보다도 중동 분쟁 이전보다 높은 에너지 가격과 그 충격이 전체 물가에 미치는 영향이 여전히 완전하게 반영되지 않았다는 점도 주목할 필요가 있다.

결론적으로, 유로존 가계의 물가 기대는 상승하고 성장 기대는 하락했으며, 이는 에너지 가격 상승 및 거시경제 불확실성에 직접적인 영향을 받는 현상으로 이해될 수 있다. 소비자 기대의 변화는 경제 전반에 중요한 신호를 제공하며, ECB의 통화정책에 미치는 영향 또한 매우 클 것으로 예상된다.