2025년 디지털자산 재무(DAT) 분야에서 기업별 기관 투자 구조의 격차가 확대된 것으로 나타났다. 23일 발표된 ICR의 3월 보고서에 따르면 DAT 기업은 크게 BMNR과 DJT를 중심으로 한 앵커 기업, SBET·MTPLF·XXI 등 성장 기업, 초기 단계 기업으로 재편되어 있는 3단계 구조를 갖추고 있다. 이 구조는 앞으로도 기관 자금이 핵심 기업에 집중되고 신규 기업으로 분산될 가능성을 시사한다.

2025년 전체 내용을 보면, 21개 DAT 기업 전반에서 기관 투자자 수와 자산 규모는 증가했으나 성장 속도와 안정성은 기업별로 상이했다. 일부 기업은 이미 기관 중심의 핵심 자산으로 자리잡은 반면, 다른 기업들은 여전히 기관 투자자들의 초기 탐색 단계에 있는 모습이다. 이는 DAT 시장이 단일한 구조가 아니라 성숙도에 따라 분화된 모습을 보이고 있음을 보여준다.

BMNR은 2025년 4분기 기준으로 40억9500만 달러의 기관 자산을 보유하며 여전히 압도적인 1위를 기록했다. 기관 투자자 수 또한 487개로 가장 많은 수치를 나타내었다. 비록 3분기 대비 자산이 18.1% 줄어들었음에도 기관 수는 9.2% 증가하여 투자 기반이 확장되고 있다는 점에서 기관의 신뢰가 지속되고 있음을 알 수 있다.

2위인 DJT는 22억9950만 달러 자산을 보유하며 기관 투자자 수가 273개에서 420개로 늘어났다. 4분기 자산이 24%가 감소했으나 이는 주가 조정으로 해석되며 기관 이탈은 제한적이라는 분석이 지배적이다. DJT는 안정적인 기관 유입 흐름을 지속적으로 유지하고 있다.

성장 기업인 SBET는 지난 1년 동안 기관 투자자 수가 36명에서 195명으로 급증하였으며, 자산 규모도 3130만 달러에서 8억2870만 달러로 확대되었다. MTPLF(메타플래닛) 역시 기관 수가 16개에서 89개로 증가하며 4분기 기준 9억5340만 달러를 기록했는데, 이는 구조적인 성장세를 유지하고 있음을 나타낸다.

XXI는 처음 기관 자금이 유입된 3분기 이후 4분기 기관 수가 66개로 증가하며 69.2%의 성장률을 기록했다. 자산 규모는 1억3070만 달러에서 9억7510만 달러로 증가하여 가장 빠른 확장세를 보였다. 이는 신규 DAT 전환 기업이 단기간에 기관 자금을 유입할 수 있음을 보여주는 사례로 평가된다.

하지만 SLMT는 3분기 18억6250만 달러에서 4분기 1억50만 달러로 94.6% 급감하며 가장 큰 하락폭을 기록하였다. ATON 또한 88.9% 감소하였고, 이는 초기 단계 기업에서 기관 자금이 아직 안정적으로 자리 잡지 못했음을 의미한다.

대부분의 기업에서 기관 투자자 수는 증가했지만, 자산 규모는 줄어드는 경향을 보였다. BTBT, EMPD, NAKA, FGNX 등의 경우 기관 수가 늘어났음에도 불구하고 자산이 감소했는데, 이는 기관 자금의 이탈이 아니라 암호화폐 가격 조정 및 시장 재평가의 영향을 받았던 것으로 해석된다.

이와 같이 2025년 DAT 기업 간의 격차 확대는 기관 투자자 수와 자산 규모의 변화에서 명확히 드러나며, 각 기업의 성장 과정과 시장 환경에 따른 차별성이 더욱 부각되고 있다.