스테이블코인이 암호화폐 시장의 핵심 거래 및 결제 수단으로 자리 잡으면서 법정화폐 기반 거래쌍의 역할은 점점 축소되고 있는 것으로 나타났다. 최근 카이코 보고서에 따르면 현재 스테이블코인 거래가 달러 표시 현물 거래의 83%를 차지하고 있으며, 전통적인 법정화폐 거래쌍은 17% 수준으로 감소했다. 이는 2022년 12월 78%에 비해 지속적인 증가세를 보이며, 거래 인프라가 법정화폐에서 토큰화된 달러 중심으로 재편되고 있음을 시사한다.

거래소들은 수수료 구조를 스테이블코인 거래에 맞춰 조정하고 유동성을 집중시켰으며, 그 결과 USDT 및 USDC 거래쌍이 시장의 주축으로 자리 잡았다. 스테이블코인은 결제 속도, 24시간 거래 가능성, 거래소 간 자산 이동 용이성 등에서 전통적인 은행 기반 결제망보다 우위를 가지고 있다.

월간 거래량에서도 이러한 변화가 두드러지게 나타난다. 스테이블코인 거래량은 2021년 강세장에서 월 2조 달러에 달했으나, 2022년 약세기에는 5000억 달러로 감소했다. 그러나 2024년 반등이 시작됨에 따라 1조5000억 달러 이상으로 회복되었고, 현재 2026년에는 약 1조 달러 수준을 유지하고 있다. 비록 거래 강도는 다소 둔화되었으나 스테이블코인의 구조적 채택은 이어지고 있다.

시장 지배력에서도 USDT는 여전히 압도적인 우위를 점하고 있으며, 전체 스테이블코인 거래량의 70~80%를 차지하고 있다. 반면, USDC는 상대적으로 적은 비중에도 불구하고 기관 친화적인 구조를 바탕으로 점유율을 늘리고 있다. 특히 바이낸스, 바이비트 등의 주요 거래소에서는 USDC의 무기한 선물 시장 점유율이 24.03%로 상승해 USDT 중심의 구조에 균열을 일으키고 있다.

파생상품 시장에서도 두 스테이블코인은 동시에 존속하고 있으며, 최근 한 달간 일일 파생상품 거래량이 210억에서 250억 달러 사이에서 유지되었다. 이 과정에서 USDT와 USDC는 비슷한 비율로 거래량이 증가하여 양쪽 모두에서 충분한 유동성이 생성되고 있다. 그러나 여전히 유동성 깊이에서는 차이가 존재하며, BTC-USDT 거래쌍의 스프레드는 0.05~0.10달러인 반면, BTC-USDC는 0.15~0.20달러로 나타나 USDT가 보다 더 촘촘한 유동성을 제공하고 있다.

유럽 시장에서는 규제 도입에도 불구하고 스테이블코인 채택이 미미한 수준에 머무르고 있다. 유럽연합의 암호자산시장법(MiCA) 시행에도 불구하고 유로 기반 스테이블코인 거래량은 월 15억~20억 달러에 불과하며, 이는 달러 기반 스테이블코인 거래량 월 1조 달러와 비교할 때 약 200배 차이가 난다. 실제로 유로 스테이블코인의 현물 거래량은 월 1억 달러 수준으로 감소하며 채택 확대가 확인되지 않고 있다. 이는 규제의 명확함만으로는 충분한 유동성이나 네트워크 효과를 대체할 수 없음을 나타낸다.

스테이블코인 시가총액은 2020년 500억 달러 미만에서 2026년 3000억 달러 이상으로 증가했으며, USDT는 약 1840억 달러, USDC는 약 790억 달러를 차지하고 있다. 공급이 정체된 USDT와 달리 USDC는 점차 증가하며 점유율을 점차 확대하는 흐름이 보인다. 현물 거래에서 일일 거래량은 400억에서 600억 달러로 안정적으로 유지되고 있으며, USDC의 거래 비중은 22~24%에 나타나고 있다. 이는 USDC가 거래 수단보다는 기관의 준비 자산이나 온체인 담보로 사용되고 있는 경향을 나타낸다.

종합적으로 스테이블코인은 암호화폐 시장의 독립적 금융 시스템으로의 전환을 위한 핵심 인프라로 자리 잡았다. 현재 시장은 USDT와 USDC 중심의 이중 구조로 표준화되어 있으며, 앞으로 기관 수요의 증가에 따라 거래 중심 구조에서 재무 및 담보 인프라로의 역할 확장 가능성이 제시되고 있다.