비트코인 가격이 글로벌 M2 통화량의 증가에도 불구하고 하락세를 지속하고 있다. 높은 에너지 비용과 긴축적인 금융 환경으로 인해 소비자 유동성이 감소하면서 통화량의 증가는 위험 자산으로 이어지지 않고 있다는 분석이 나왔다.

최근 크라켄 산하의 지수 제공업체 CF 벤치마크스가 발표한 보고서에 따르면, 2025년 중반까지 글로벌 M2 통화량이 약 12% 증가할 것으로 예상되나, 같은 기간 비트코인은 약 35% 하락할 것으로 보인다. 이 보고서에서 나타난 모델에 따르면 비트코인의 '적정가'는 약 13만6000달러로 추산되며, 이는 현재 시세인 약 7만 달러와 큰 차이를 보인다.

전문가들은 미국의 통화정책이 이러한 상황의 핵심 변수라고 지적하고 있다. 연방준비제도(Fed)는 2022년 약 9조 달러에서 현재 6조7000억 달러로 보유 자산 규모를 축소했으며, 기준금리 역시 높은 수준을 유지하고 있다. 이러한 긴축적 조건 속에서 해외에서 유동성이 증가하더라도 미국 금융 시장으로의 자본 유입은 제한적이다.

지난 19일 FOMC 회의에서 연준은 기준금리를 3.50%~3.75% 범위로 동결했다. 이는 지난해 말 연속적인 금리 인하 이후 지속된 동결 행보로, 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 우려가 여전히 존재하는 가운데 신중한 접근을 취하고 있음을 보여준다.

게다가 급등하는 에너지 가격이 가계 재정에 추가적인 부담을 주고 있다는 점도 간과할 수 없다. 경제학자들은 지난 2월 이후 미국 휘발유 가격이 갤런당 약 81센트 오르면서 가계가 연간 약 740달러의 추가 지출을 부담하게 되었다고 추산한다. 이는 트럼프 행정부가 기대했던 세금 환급 효과를 대부분 상쇄할 수 있는 수준이다. 그동안 미국과 이란 간의 갈등으로 인한 호르무즈 해협의 긴장 상황이 원유 공급에 차질을 빚으며 국제유가는 한때 배럴당 100달러를 초과하기도 했다. 현재는 배럴당 92달러로 다소 안정된 듯 보이지만, 여전히 시장의 불안감은 존재한다.

이런 복합적인 요인들이 작용하면서 가처분 소득 감소가 이어지고 있으며, 암호화폐와 성장주와 같은 위험 자산에 대한 자본 유입 역시 줄어들 수 있다는 우려가 고조되고 있다.

그럼에도 불구하고 많은 전문가들은 중동의 갈등이 완화되고 금융 환경이 개선될 경우, 글로벌 경제는 재가속화되며 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망한다. 과거 사이클에서 연준이 금리 인하를 단행하거나 양적 긴축의 축소로 방향을 전환했을 때 비트코인은 몇 개 분기 동안 유동성 흐름을 회복하는 경향을 보여왔다.

CF 벤치마크스의 리서치 총괄 게이브 셀비는 "미국 현물 비트코인 ETF와 기업의 자산 매입이 가격 반등의 주요 촉매가 될 것"이라며, "이전 사이클에서는 없었던 구조적 수요원이 현재 시장을 지탱하고 있다"고 강조했다. 이러한 요소들이 모여 비트코인의 향후 흐름에 대한 기대감을 여전히 유지하고 있다.