최근 비트코인(BTC)은 이란 관련 지정학적 긴장이 고조되는 상황에도 불구하고 비교적 안정적인 흐름을 보여주고 있다. 최근 주말 저점 대비 약 7% 반등하며 7만1,000달러에 신속히 접근함으로써 시장은 비트코인의 회복력을 다시 한번 확인하게 되었다. 이란의 지정학적 리스크, 원유 공급 차질, 민간신용 시장의 스트레스 등 다양한 위험 요소가 얽혀있으나, 비트코인의 성장은 그 와중에도 부각되고 있다.

동기간 나스닥100과 S&P500은 보합세를 보였고, 금도 제한적인 상승에 그쳤다. 이러한 맥락 속에서 비트코인은 3월 들어서만 뚜렷한 플러스 수익률을 기록하여 상대적인 강세를 나타냈다. 특히, 비트코인이 기술주, 특히 소프트웨어 업종과의 동행성을 서서히 끊어내는 조짐이 나타나고 있어 주목할 만하다. 최근 5거래일 동안 블랙록의 현물 비트코인 ETF인 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)는 3.75% 상승한 반면, 같은 기간 아이셰어즈 확장 테크-소프트웨어 ETF(IGV)는 2.45% 하락했다. 비트코인이 위험자산 바스켓 내에서 차별화된 움직임을 보이고 있음이 관찰된다.

이러한 가격 흐름은 암호화폐 시장이 조정에 접어든 이후 바닥을 다지며 안정화 단계로 접어드는 것을 암시하는 긍정적 신호로 해석된다. 난센의 수석 리서치 애널리스트 오렐리 바르테르는 비트코인이 새로운 지정학적 헤드라인에 대한 반응이 예전보다 덜 민감하다는 점을 강조하였다. 비트코인의 하방 민감도가 제한적이라는 설명은, 과거의 뉴스 충격에도 시장에 강한 하방 압력이 작용하지 않고 있음을 시사한다.

주 초반에는 유가의 안정세가 이란과의 갈등 완화 가능성을 시장에 반영시키며, 이로 인해 주식과 암호화폐가 동반 반등했다. 그러나 낙관론이 약해지자 위험자산 가격은 일부 반납하면서도 비트코인의 낙폭은 상대적으로 제한적이라는 평가를 받았다. 이러한 회복력은 비트코인 시장 내 한계 매도자(또는 marginal seller)의 공격성이 주식시장보다 낮아졌음을 암시한다. 다시 말해, 팔고자 하는 물량이 이전 만큼 강하게 시장을 눌러 내리지 못할 가능성이 있다는 것이다.

또한 비트코인과 금의 관계에서도 변화가 감지되고 있다. 이는 최근 비트코인-금 상관계수가 일주일 전 -0.49에서 최근 +0.16으로 전환되었음을 통해 확인할 수 있다. 이러한 변화는 중동의 충돌 초기에는 비트코인이 하락하고 금이 상승하는 전형적인 리스크오프 패턴이었으나, 최근엔 달러 약세가 나타나면서 두 자산이 함께 오르는 현상을 보여준다. 이는 투자자들이 비트코인과 금을 서로 대립하는 위험 거래가 아닌, 달러 약세의 수혜 자산으로 인식하기 시작했음을 나타낸다.

가장 주목할 만한 점은 현물 비트코인 ETF의 자금 흐름이 개선되고 있다는 점이다. 엔니그마의 리서치 총괄 조 에드워즈는 10월 고점 이후 수개월 간 비트코인 ETF 흐름이 약세였다가 최근 2주 간 뚜렷한 개선이 이루어졌다고 강조했다. 특히 블랙록의 IBIT에 대한 꾸준한 자금 유입이 이에 기여하고 있다. ETF 수요의 지속적 회복은 비트코인의 다음 성장 국면의 중요한 변수로 작용할 것으로 보인다. 소소밸류 데이터에 따르면 IBIT는 3월 들어서만 약 10억 달러의 순유입을 기록한 반면, 이전 4개월 동안 30억 달러 이상이 유출되었던 상황이었다. 이러한 흐름이 계속된다면 비트코인 시장은 안정화 및 회복세에 접어들 가능성이 크다.

총체적으로 볼 때 이란발 지정학적 불안정성, 원유 공급 차질, 민간신용 시장 스트레스에도 불구하고 비트코인이 보여주는 회복적 흐름은 투자자들에게 긍정적인 신호를 제공하고 있다. 특히 한계 매도자의 감소와 현물 ETF 자금 유입 개선 등은 비트코인 시장의 성장 가능성을 더욱 높이고 있다.