메사리 리서치가 발표한 최근 보고서에 따르면, 세이(Sei) 네트워크의 탈중앙 금융(DeFi) 활동이 2025년 4분기에 급격히 감소할 것으로 예상된다. 총 가치 잠금(TVL)은 이전 분기 대비 63.5% 감소하여 1억 5,720만 달러에 달할 것으로 나타났다. 이는 스테이블코인 공급이 33.4% 줄어든 것과 함께 DeFi 시장에서의 전반적인 디레버리징 현상을 반영하고 있다.

특히 대출 부문에서는 예이 파이낸스(Yei Finance)와 타카라 렌드(Takara Lend)라는 두 프로토콜이 주목받고 있으며, 이들 각각은 전체 TVL 손실의 76.1%를 차지하고 있다. 메사리 리서치는 세이 플랫폼 내 자산 집중도가 인출 충격을 과도하게 증폭시킬 수 있다는 점을 강조하고 있다. 이는 DeFi 생태계의 안정성을 해치는 요소가 될 수 있어 주의가 필요하다.

하지만 긍정적인 신호도 보인다. 평균 일일 활성 주소(DAA)는 전년 동기 대비 492.2% 증가한 100만 개에 달했으며, 평균 일일 트랜잭션 수는 전 분기 대비 598.7% 상승하여 230만 건에 도달했다. 이러한 네트워크의 활발한 활동은 세이의 지속적인 성장 가능성을 나타내는 중요한 지표로 볼 수 있다. 그럼에도 불구하고 DEX(탈중앙화 거래소) 거래량은 전 분기 대비 33.9% 감소한 것으로 확인되었다. 드래곤스왑(DragonSwap)은 여전히 시장 지배력을 유지하고 있으며, 옥시움(Oxium)은 11월에 온체인 무기한 스왑을 도입하여 새로운 가능성을 엿보고 있다.

리퀴드 스테이킹 부문에서도 변화를 보였다. 실로 스테이크(Silo Stake)가 시장에서 철수한 반면, 스플래싱 스테이크(Splashing Stake)가 사용자들의 큰 주목을 받으며 리퀴드 스테이킹 TVL의 95.1%를 차지하게 되었다. 메사리 리서치에 따르면, 이러한 구조적 재편은 세이의 스테이킹 시장 내 역학을 크게 변화시킬 가능성이 크다.

종합적으로 평가할 때, 세이 네트워크는 2025년 4분기에 여러 도전과 기회를 마주하게 된다. 향후 이 네트워크가 디레버리징 상황을 어떻게 극복하고, 지속적인 사용자 증가와 인프라 발전을 통해 스테이블코인 공급과 DeFi 유동성을 회복할 수 있을지가 핵심 과제로 부각되고 있다. 이러한 요소들은 세이 네트워크의 미래 경쟁력과 성장을 크게 좌우할 것으로 예상된다. 주목할 것은, 시장 불안정성에도 불구하고 세이 네트워크의 활발한 사용자 참여와 네트워크 인프라 확장은 긍정적인 신호로 작용할 수 있다는 점이다.