메타DAO가 최근 ‘러그풀 방지 ICO’라는 새로운 모델을 도입하며 온체인 자본시장 실험에 나섰다. 이 프로젝트는 암호화폐 스타트업 투자 시장의 불균형 문제를 해결하기 위한 혁신적인 접근으로, 특히 얇은 유동성과 높은 FDV(완전 희석 시가총액)로 대표되는 현재의 투자 환경을 반영하고 있다. 많은 암호화폐 프로젝트가 오프체인 재단이나 팀에게 수익을 집중시키고 있는 반면, 토큰 보유자는 실제로 가치 축적에 참여하지 못하는 구조적 문제가 있다.

메타DAO는 이러한 문제를 극복하기 위해 퓨타키 기반의 자동화된 시장 조성 시스템(AMM)을 도입했다. 이 시스템은 자금 조달과 거버넌스를 온체인 규칙에 의해 강제하는 구조로 설계되어 있다. 투자자는 프로젝트 토큰을 USDC와 페어링하여 거래하며, 수수료는 META 재무와 프로젝트 재무에 균등하게 배분된다. 모든 거래는 transparently 사전 설계된 규칙에 따라 진행되며, 창업자는 자금을 임의로 운용할 수 없고, 투자자는 특정 조건을 충족하면 환매를 요구할 권리를 보장받게 된다.

현재 메타DAO는 솔라나 생태계 기반으로 1억 4,700만 달러 이상의 거래량과 37만 달러의 수수료 수익을 기록하고 있다. 이 수익은 META 보유자가 관리하는 재무에 쌓이며, 투자자들은 사전 정의된 규칙에 따라 공정하게 참여할 수 있다. 특히 Umbra 프로젝트의 사례는 메타DAO가 구조화된 ICO에서 새로운 수익 모델인 ‘상방 추적성’을 설계할 수 있음을 입증했다.

리서치 기관 알레아 리서치에 따르면, 메타DAO는 현재 암호화폐 인프라 중 유일하게 보유자 권리와 프로토콜 수익 분배를 ‘하드코딩된 메커니즘’으로 설정하여 차별성을 보이고 있다. 기존의 블록체인 런치패드나 고정 수익형 트레이딩 플랫폼과는 달리, 메타DAO는 초기 구조에 사용자의 보호를 적극적으로 통합하여, 더 나은 사용자 경험을 제공하고 있다. 메타DAO의 퓨타키 AMM은 자동 환매와 지출 제한 등의 다양한 리스크 관리 도구가 결합돼 있어, 투기적 시장에서의 규율된 투자를 촉진하고 있다.

그러나 전문가들은 메타DAO의 혁신적 구조에도 불구하고, 현재 META의 유동성 부족과 주요 거래소에의 미상장, 고래 투자자들의 참여 유인이 부족한 점에서 리스크가 존재한다는 경고도 하고 있다. 향후 프로젝트 출시가 둔화되거나 메타DAO가 ICM (Internet Capital Market) 리더로 자리매김하지 못할 경우, 신뢰 프리미엄이 무너질 위험이 있다는 것이다. 그럼에도 불구하고 구조화된 출시 모델이 VC의 통제를 줄이고 사용자가 원하는 출구 전략을 확보하는 데 기여할 수 있다는 점에서, 메타DAO는 전통적인 ICO 모델에 새로운 방향성을 제시하고 있다.

메타DAO가 과연 탈중앙화 세계에서 신뢰 기반 자본 시장을 실현할 수 있을지, 변화하는 토크노믹스 환경 속에서 ICO가 실질적인 투자 인프라로 자리매김할 수 있을지를 주목해야 할 시점이다.