세계 최대 증권 거래소 중 하나인 나스닥이 미국 증권거래위원회(SEC)에 주식의 토큰화 거래 승인을 공식 요청하며 전통 금융과 블록체인 기술의 융합이 본격화되고 있다. 이 제안이 승인된다면 블록체인 기반으로 실물 주식이 거래되는 미국 역사상 최대 규모의 주식 토큰화 프로젝트가 현실화될 가능성이 있다.

현재 미국 주식 시장은 상당한 디지털화가 이루어졌지만, 실제 청산 및 결제 시스템은 여전히 느리고 복잡하다는 평가를 받고 있다. 미국의 주요 청산기관인 DTCC조차 T+1 결제 주기에서 벗어나지 못하고 있으며, 중개인이 많아 유동성을 확보하는 데에도 어려움이 있다. 이러한 구조적 한계를 개선하기 위한 선택지로서 주식 토큰화가 주목받고 있다. 나스닥은 기존 시스템을 완전히 대체하는 것이 아니라, 기존 시장과 병행 운용되는 '진화형 시스템'으로 설정하고 있다는 점이 특징이다.

제안된 토큰화 주식의 주요 요소는 크게 네 가지로 요약된다. 첫째, 각 토큰은 실물 주식과 1:1로 매칭되며 증권 고유 식별번호인 CUSIP을 공유하는 현실 자산으로 구성된다. 둘째, 투자자의 의결권 및 배당권 등 주주 권리는 완전하게 보장된다. 셋째, 이 토큰은 현행 미국 증권법의 규제 안에서 운영된다. 마지막으로, 노후된 인프라를 블록체인으로 개선하겠다는 접근 방식으로, 이는 기존의 디파이(DeFi)와는 다른 규제된 환경에서 이루어진다.

또한, 나스닥의 운영 구조는 전통 금융 시스템과 통합되도록 설계되었다. 공개형 블록체인 대신 허가형 블록체인을 활용하고, 인가된 수탁기관이 실물 주식을 보관하며, 이에 상응하는 토큰을 발행한다. 매매 주문과 호가창은 기존 나스닥의 매칭 엔진을 유지하며, 거래 체결 후 결제와 소유권 변화는 블록체인 위에서 실시간으로 이루어진다. 이는 현재 며칠이 걸리는 결제 주기를 초 단위로 단축할 수 있는 기회를 제공한다.

토큰화 주식의 도입은 다음과 같은 네 가지 기대 효과를 가져올 것으로 예상된다. 첫째, 거래와 결제가 동시에 이루어지는 '거래 즉시 결제' 시스템을 통해 처리 속도와 운영 효율성을 극대화할 수 있다. 둘째, 블록체인 기반 장부를 통해 데이터의 위변조가 불가능하며, 실시간 감사 및 투명성을 보장한다. 셋째, 주식은 조각 투자와 24시간 거래가 가능해져 미래 디파이 생태계에서 담보처럼 활용될 수 있는 '동적 자산'으로 진화할 것이다. 마지막으로, 나스닥은 EU 및 싱가포르 등과의 경쟁 속에서 미국 금융 시장의 기술적 리더십을 유지하는 데 기여할 전망이다.

하지만 SEC 측에서는 토큰화와 관련해 해결해야 할 중요한 쟁점이 여전히 존재한다. 예를 들어, 토큰 전송 시 실물 주식의 법적 소유권 이전을 어떻게 동기화할지, 프라이빗 키 분실에 대한 책임은 누가 질 것인지, 동일한 자산의 유동성 파편화로 인한 가격 괴리가 발생하지 않도록 할 방법, 하루 수십억 건의 거래를 처리할 수 있는 블록체인의 확장성 등이 주요 과제로 남아 있다.

현재 시장은 2026~2027년경 우량주나 ETF 일부부터 주식 토큰화가 시작될 것으로 예측하고 있으며, 나스닥의 제안은 월가 전반에 시스템 업데이트를 요구하는 중요한 신호로 작용할 가능성이 크다. 이미 유럽 및 아시아 지역에서는 토큰화 자산에 대한 제도적 기반이 마련되고 있어, 미국도 주도권 유지를 위해 더 이상의 지체는 불가능할 것으로 보인다.

디지털 자산 기반 거래 시대가 점차 현실로 다가오면서 SEC가 이 변화를 어디까지 수용할지, 그 결과가 주식 시장에 미칠 영향을 주목해야