비트코인(BTC)의 열렬한 지지자인 맥스 케이저(Max Keiser)는 마이클 세일러(Michael Saylor)와 그의 회사 마이크로스트래티지($MSTR)를 일론 머스크(Elon Musk)와 테슬라($TSLA)에 비교하며 주목을 받고 있다. 케이저는 "투자자들은 말보다 기수를 산다"는 메타포를 통해, 세일러에 대한 시장의 신뢰가 비트코인 전략에 대한 프리미엄으로 전환되고 있다고 분석했다.

최근 케이저는 자신의 SNS 플랫폼 X(구 트위터)를 통해 "$MSTR 주가는 단순히 비트코인 보유량 이상의 가치를 반영하고 있다"고 주장했다. 과거 테슬라가 머스크의 경영 능력을 이유로 높은 주가 배수를 인정받았던 것처럼, 현재 마이크로스트래티지는 세일러의 독특한 능력과 재무 공학적 수완 덕분에 특별한 시장 평가를 받고 있다는 것이다.

현재 마이크로스트래티지는 63만 6,505 BTC, 즉 약 9조 8,237억 원 상당의 자산을 보유하고 있으며, 이는 상장 기업 중 최대 규모의 비트코인 보유량이다. 평균 매입 단가는 약 7만 3,765달러에 이를 정도로 최근 50.5%의 수익률을 기록하고 있지만, 시장에서의 기업 가치는 보유 자산을 뛰어넘는다. 현재 희석 기준 시가총액은 약 1,459억 5,000만 달러에 달하며, 자산 대비 시장 순자산가치(mNAV) 비율은 1.48에 이른다. 이는 마이크로스트래티지가 단순한 자산 보유에 그치지 않고 전략적 가치마저 포함하고 있음을 나타낸다.

이에 비해 두 번째로 많은 비트코인을 보유한 MARA Holdings는 5만 639 BTC(약 7,823억 원)만 보유하고 있으며, mNAV 비율은 1.04에 불과하다. 이 격차는 세일러의 독특한 비트코인 서사와 리더십이 마이크로스트래티지의 기업 가치를 어떻게 끌어올리고 있는지를 보여준다.

케이저는 "다른 비트코인 트레저리 기업들은 단순히 '말'의 가치만을 보고 있지만, 마이크로스트래티지를 선택하는 투자자는 '기수'를 사는 것과 같다"고 강조했다. 이는 세일러와 같은 인물이 이끄는 기업이 장기적으로 가치를 창출할 것이라는 믿음이 주가를 떠받치고 있다는 강력한 분석으로 해석된다.

비트코인 시장이 성숙기에 접어들면서, 단순 자산 보유 이상의 전략적 운용 능력이 중요한 요소로 떠오르는 가운데, 세일러와 마이크로스트래티지는 그 최전선에 서 있다는 평가를 받고 있다. 이제 투자자들은 ‘누가 얼마나 비트코인을 보유하고 있는가’보다는 ‘누가 그것을 어떻게 활용할 것인가’에 더욱 주의 깊게 귀 기울이고 있다는 점에서, 케이저의 평가는 단순한 분석을 넘어 시장에서의 심리적 지표로 기능하고 있다.