2026년 1분기 온체인 수익성의 주요 포인트는 '수수료 발생 장소'가 아닌 '수수료를 흡수하는 구조'로의 변화를 보이고 있다. 2023년 3월 24일 기준 이더리움(ETH)은 24시간 수수료가 966만 달러로 전일 대비 7.08% 감소한 반면, 솔라나(SOL)는 438만 달러로 4.98% 증가하며 상반된 경향을 나타냈다. 표면적으로 이더리움은 여전히 약 2.2배 더 높은 수익을 기록하고 있지만, 이들 수익의 질 및 발생 구조는 급격히 변화하고 있다.

주요 요인은 레이어 2(L2) 기술의 확산이다. 이더리움 생태계의 전체 처리량은 증가하고 있음에도 불구하고, 실제 '기초 계층(Base Layer)'에서 포착되는 수수료는 오히려 수축하는 경향을 보이고 있다. 평균 트랜잭션 수수료가 약 0.21달러에 머물고 있는 것은 수요 부진이 아니라, 아비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism) 같은 롤업으로의 구조적 전환에 기인한다. 이는 가치 창출은 유지되지만 수익 인식이 분산되는 '수익 누수(leakage)'를 초래하고 있다.

반면 솔라나는 단일 레이어에서 초당 처리량과 낮은 비용(<0.01달러)을 극대화함으로써 고빈도 거래를 온체인에 직접 축적하는 전략을 채택했다. 그 결과 솔라나는 수수료 단가는 낮지만, 거래량이 이를 보완하여 안정적인 수익 증가를 달성하고 있다. 특히 최근 온도 파이낸스(Ondo)와 같은 RWA 프로젝트가 국채 토큰화 및 결제 흐름을 솔라나에서 처리하고 있어 '빈도 기반 수익 모델'이 강화되고 있다.

양 체인의 수익 구조 차이는 다음과 같은 수치로 명백히 드러난다. 24시간 수수료에서 이더리움은 966만 달러, 솔라나는 438만 달러로, 7일 누적 수익에선 이더리움이 6,519만 달러, 솔라나 3,864만 달러에 이른다. 30일 기준으로 보면 이더리움이 여전히 약 1.6배 높은 수익을 기록하고 있으나, 24시간 변화에서는 격차가 확대되기보다는 '수렴'하는 양상이 보인다. 이는 단기 이벤트가 아니라 구조적 변화, 즉 자본 흐름의 재배치(Capital Rotation)를 시사한다.

이와 같은 전환의 중심에는 서클(Circle)의 USDC 확장이 있다. 680억 달러 규모의 유통량과 월 1조 달러 이상의 온체인 거래는 단순 유동성을 넘어서 '수수료 발생 엔진'의 역할을 한다. 문제는 이 수익이 어디에 귀속되는가이다. 이더리움에서는 L2와 다양한 체인으로 수익이 분산되며 메인넷 수익을 희석시키는 반면, 솔라나는 스테이블코인 결제 및 RWA 정산을 L1에서 직접 처리하여 수익을 온전히 흡수하고 있다.

특히 USYC(토큰화 머니마켓펀드)와 같은 실물 기반 수익(RWA)은 고빈도 리밸런싱과 정산이 필수적이며, 이는 자연스럽게 '저비용·고속 체인'으로 흐르도록 만든다. 이처럼 이더리움은 고부가 DeFi 유동성의 '정착지'로 남고, 솔라나는 실물자산 기반 거래의 '처리 레이어'로 자리매김하는 이원화가 강화되고 있다.

경제학적으로 보면 이는 '마진 vs 회전율'의 경쟁으로 해석할 수 있다. 이더리움은 높은 단위 수수료와 보안 프리미엄을 기반으로 한 고마진 구조와, 솔라나는 낮은 수수료와 높은 거래 회전율로 수익을 확대하는 구조로 경쟁하고 있다. 그러나 L2의 확산이 이더리움의 마진을 희석하는 반면, 솔라나는 회전율 증가가 직접적으로 수익 증가와 연결된다.

결론적으로, 현재의 수수료 격차는 단순한 규모의 경쟁이 아닌 '수익 포착 구조'의 경쟁으로 해석된다. 이더리움이 보안과 유동성의 중심으로 남는 한 절대적 우위는 유지되겠지만, RWA와 스테이블코인 기반 실물 금융이 확대되면 솔라나의 추격 속도는 더욱 빨라질 가능성이 높아 보인다. 따라서 수수료에서의 권력은 여전히 이더리움에 있지만, 그 기반은 이전보다 약해지고 있다.