비트코인(BTC) 채굴 산업이 심각한 수익성 저하를 겪으면서 'AI 전환'이라는 구조적 변화가 발생하고 있다. 최근 코인셰어스의 보고서에 따르면 2025년 4분기 기준, 상장 채굴 기업들이 비트코인 1개 생산을 위한 평균 현금 비용이 약 7만9995달러에 이르며, 이 시점에서 비트코인 가격은 6만8000달러에서 7만 달러 범위에 머물고 있어 채굴에 따른 손실이 약 1만9000달러에 달한다고 한다. 이러한 가격 구조는 현재 채굴업체들이 지속 가능한 수익성을 유지하기 어려운 상황임을 뜻한다.

이에 따라 비트코인 채굴 기업들은 대규모로 인공지능(AI) 인프라 사업으로 빠르게 방향을 전환하고 있다. 코인셰어스에 따르면 이들 기업의 AI 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 계약 규모가 누적 700억 달러를 초과했으며, 특히 코어사이언티픽은 코어위브와 12년 동안 총 102억 달러 규모의 계약을 체결하였고, 테라울프는 128억 달러 규모의 HPC 수익 계약을 확보했다. 헛8 또한 70억 달러 규모의 AI 인프라 임대 계약을 맺었으며, 사이퍼디지털은 구글 투자사 플루이드스택과 수십억 달러 계약을 진행 중이다.

이와 같은 흐름을 바탕으로, 2026년 말에는 채굴 기업 매출의 최대 70%가 AI에서 발생할 것이라는 전망도 나오고 있다. 현재 코어사이언티픽은 매출의 39%, 테라울프는 27%를 AI 분야에서 창출하고 있어, 이들 기업이 '비트코인을 채굴하는 회사'에서 '데이터센터 운영사'로 변모하고 있다는 점이 눈에 띈다.

이러한 전환은 경제적 구조를 통해 보다 명확해지며, 채굴 인프라에 비해 AI 인프라의 구축 비용이 800만에서 1500만 달러로 상당히 높지만, AI 분야는 높은 마진과 안정적인 수익 구조를 제공한다. 채굴 수익 지표인 해시프라이스는 3월 초에는 페타해시당 하루 28~30달러로 떨어지며, 난이도를 자주 하락시키는 등 수익성이 더 악화되고 있는 실정이다.

이 전환은 두 가지 방식으로 자금 조달이 이루어지고 있다. 첫 번째는 부채 증대이다. 예를 들어, 아이렌은 37억 달러의 전환사채를 보유하고 있으며, 테라울프는 57억 달러의 부채를 안고 있는 상황이다. 두 번째는 비트코인 매각이다. 상장 채굴사들은 최근 보유 비트코인을 정점 대비 1만5000 BTC 이상 줄인 상황이며, 코어사이언티픽은 1900 BTC를 매각했고, 비트디어는 보유량을 '0'으로 만들었다.

이러한 변화는 비트코인 네트워크에도 영향을 미치고 있으며, 채굴 수익성이 저하됨에 따라 일부 채굴자가 이탈하면서 해시레이트가 감소하고 있는 상황이다. 시장에서도 이러한 변화를 반영, AI 계약을 확보한 채굴사는 예상 매출 대비 12.3배의 기업가치를 인정받고 있지만, 순수 채굴 기업은 5.9배에 그치고 있다. 이처럼 'AI 노출' 여부는 기업 가치의 중요한 기준으로 자리잡고 있다.

결국 비트코인 가격이 채굴 산업의 미래를 결정짓는 핵심 요소가 되고 있으며, 현재 전망대로 진행된다면 채굴 산업은 '비트코인을 쌓는 산업'에서 'AI 인프라를 구축하는 산업'으로 완전히 재편될 가능성이 매우 높다.