최근 암호화폐 시장에서는 가격 하락이 지속되고 있지만, 이러한 시점에서 '가치 대비 가격'의 괴리 현상이 더욱 두드러지며 투자 기회를 창출하고 있다는 주장이 제기되고 있다. 멀티코인 캐피털의 공동 창립자이자 매니징 파트너인 투샤르 제인은 이와 관련하여 애플리케이션 생태계의 실제 가치와 시장 시가총액 간의 단절 현상이 심화되고 있다고 분석했다. 그는 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 중심의 투자 구조가 스테이블코인, 탈중앙화 금융(DeFi), 다양한 블록체인 애플리케이션으로 확장되고 있다고 설명했다.

제인은 "현재 시장은 애플리케이션 가치와 시가총액 간의 괴리로 인해 뚜렷한 투자 기회가 존재하고 있다"며, 특히 레이어1 블록체인에 비해 애플리케이션의 가치가 과소평가되어 있다고 지적했다. 디파이 프로토콜과 같은 다양한 애플리케이션은 실제로는 거래, 대출, 파생상품 등의 분야에서 수익을 창출하고 있지만, 여전히 레이어1에 높은 프리미엄이 부여되고 있다는 것이다.

그는 인간의 본성을 기반으로 시장 사이클을 설명하면서, 투자자들이 상승장에서는 고점에서 매수하고 하락장에서는 저점에서 매도하는 경향이 있다고 말했다. 최근 그는 시장을 '공포' 대신 '무관심'으로 묘사하며, 이는 많은 투자자들이 포기하고 떠났음을 의미한다고 분석했다. 이러한 무관심의 시점이 과거 사이클에서도 전환점의 징후로 나타났던 만큼, 현재 시장도 바닥에 가까워지고 있을 수 있다는 긍정적인 해석을 내놓았다.

제인은 "이번에 암호화폐 산업이 끝났을 가능성은 0%"라며, 대형 자산 운용사와 규제 당국, 정치권 및 기술 기업들이 블록체인 기술을 점차적으로 수용하고 있음을 근거로 들었다. 그는 "이 기술은 결코 사라지지 않으며, 다양한 주체들이 이를 검증하고 있다"고 강조했다.

또한 그는 현재 대기 중인 자본이 시장에 들어오기를 기다리고 있는 상황을 묘사하며, 이러한 자금이 충분히 준비되고 있다는 점에서 바닥이 가까워질 수 있다고 분석했다. 제인은 스테이블코인의 성장이 지속될 것이며, 다양한 분야에서 긍정적인 수요가 계속해서 있을 것이라고 예측했다. 그러나 스테이블코인의 거래가 얼마나 큰 수익을 오는지는 별개의 문제라고 덧붙였다.

디파이 프로토콜은 이제 전문가들이 주도하는 시장으로 변화하고 있으며, 이들은 수익 창출이 가능한 프로젝트에 중점을 두고 있다고 말했다. 제인은 디파이 시장이 특정 프로젝트로 인해 지속 가능한 현금 흐름을 발생시키고 있다고 덧붙이며, 현재의 시장 구조에서는 애플리케이션 가치가 상대적으로 저평가되고 있기 때문에 이는 중요한 투자 기회가 될 것이라고 강조했다.

마지막으로 그는 시장 구조가 명확해질수록 투자자들에게 더 유리할 것이라며, 토큰 구매 프로그램이 실제로 투자자들에게 자본을 환원하는 목적임을 강조했다. 이로써 다음 사이클의 투자 전략은 '현금 흐름'과 '구조 검증'에 중점을 두어야 한다는 점을 분명히 했다.