2025년 11월, 암호화폐 상장지수펀드(ETF)와 상장지수상품(ETP) 시장에서 올해 첫 번째 자금 유출이 발생했다. ETF 연구 기관 ETFGI의 보고서에 따르면, 지난달 글로벌 암호화폐 ETF 및 ETP에서 총 29억 5,000만 달러, 즉 약 4조 2,693억 원이 순유출된 것으로 나타났다. 이번 유출은 최근 9월에 기록된 2,295억 달러(약 332조 1,065억 원)라는 자산 정점에서의 급격한 후퇴와 관련이 있는 것으로 보인다. 이는 투자자들이 시장 과열 후 수익을 실현하기 위한 차익 매매에 나섰다는 분석을 지지한다.

현재 전체 글로벌 암호화폐 ETF 자산은 11월 말 기준 1,791억 6,000만 달러(약 261조 2,735억 원)로, 지난해 말(1,521억 달러)보다 17.8% 증가했다. 그러나 높은 변동성은 투자자 심리에 부담을 주며 자금 유출을 가속화시키고 있는 상황이다. 2025년 전체 순유입을 살펴보면, 478억 7,000만 달러(약 69조 2,489억 원)에 달하며, 이는 2024년의 720억 8,000만 달러에 이어 역대 두 번째로 높은 수치다.

주목할 점은 이번 유출이 주로 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 관련 상품에서 집중적으로 발생했다는 것이다. 비트코인 ETF 및 ETP에서 23억 6,000만 달러(약 3조 4,206억 원), 이더리움에서 13억 6,000만 달러(약 1조 9,699억 원)가 빠져나갔다. 현재 비트코인 관련 상품은 127개로 총 1,424억 6,000만 달러의 자산을 보유하고 있으며, 이더리움 상품은 62개로 250억 5,000만 달러를 유지하고 있다. 그럼에도 불구하고 연초 대비 이 두 자산군에서 누적 자금 유입량은 각각 262억 6,000만 달러(약 37조 9,242억 원)와 128억 9,000만 달러(약 18조 6,510억 원)로 여전히 시장에서 선도적인 위치를 차지하고 있다.

암호화폐 ETF 시장은 또한 소수의 대기업에 집중되어 있다. ETFGI의 보고서에 따르면, 아이쉐어스(iShares)는 831억 5,000만 달러(약 121조 2,985억 원)로 46.4%의 시장 점유율을 갖고 있으며, 그 뒤를 이어 그레이스케일 어드바이저스와 피델리티 인터내셔널이 각각 254억 9,000만 달러(약 37조 8,959억 원)와 218억 6,000만 달러(약 31조 6,742억 원)를 차지하고 있다. 이들 상위 3개 기업은 전체 암호화폐 ETF 자산의 72.8%를 차지하고 있어 시장의 집중도가 매우 높다.

비트코인과 이더리움 외에도 솔라나(SOL)와 같은 신흥 주제의 ETF에 대한 관심이 증가하고 있다. 솔라나 ETF는 현재 총 9개로 약 13억 8,000만 달러(약 2조 원)를 기록하고 있으며, 연초 이후로는 9억 달러(약 1조 3,023억 원)가 유입됐다. 에이다(ADA)와 폴카닷(DOT) 관련 상품은 아직 1억 달러 미만의 규모를 유지하고 있지만, 11월에는 소폭의 자금 유입을 보여 주었다. 이는 향후 다변화된 투자 테마로의 확장 가능성을 시사하는 긍정적인 신호로 해석된다.

이번 자금 유출에도 불구하고 일부 ETF 상품은 기대 이상의 성과를 올렸다. 11월 한 달 사이 상위