비트와이즈(Bitwise)가 자사의 도지코인(Dogecoin) 및 아프토스(Aptos) 상장지수펀드(ETF) 제안을 개정하여 실물 상환(in-kind redemption)을 포함한다고 최근 발표하였다. 이 업데이트는 미국 증권거래위원회(SEC)와의 협의 속에서 다양한 앨트코인 ETF 및 상환 구조에 대한 논의가 활성화됨에 따라 이루어졌다.

실물 상환은 투자자가 ETF 주식을 직접 기본 토큰으로 교환할 수 있게 해주는 메커니즘으로, 세금 효율성이 높아 모든 종류의 투자자에게 매력적으로 다가올 수 있다. 비트와이즈는 올해 초 도지코인 및 아프토스 ETF를 처음 제안하였으며, 이에 대한 SEC 제출 문서는 1월과 3월에 이루어졌다.

SEC는 지난 2월 비트코인 및 이더리움 ETF에 대한 실물 생성 및 상환을 허용하는 제안에 대한 의견을 구하였다. 수요일에 열린 비트코인 정책 연구소 패널에서 Hester Pierce SEC 위원은 암호화폐 ETF에 대한 실물 상환이 가까운 미래에 도입될 것이라고 밝혔다. 아프토스 ETF는 "게임 체인저"라고 Solomon Tesfaye 아프토스랩스의 자본시장 부문 책임자는 말하며, ETF 접근이 아프토스 및 기타 레이어1 블록체인을 전통적인 자본 시장에 통합하는 중대한 전환점이 될 것이라고 강조했다. 그는 "상당한 자본을 주입하고, 유동성을 강화하며, 기관들이 필요로 하는 규제적 검증을 제공할 것"이라고 덧붙였다.

현재 도지코인은 소프트웨어 엔지니어인 빌리 마커스와 잭슨 팔머에 의해 만들어진 인기 있는 밈코인으로, 시가총액은 241억 달러에 달한다. 반면 아프토스는 전 메타 엔지니어들이 개발한 블록체인의 네이티브 토큰으로, 시가총액은 28억 5천만 달러에 이르며, 52주 최대가는 20달러에 달한다.

2025년 4월 21일 기준으로 70개 이상의 암호화폐 ETF가 SEC 검토를 기다리고 있으며, 이들 펀드의 자산은 거버넌스 토큰에서 밈코인, 파생상품에 이르기까지 다양하다. SEC의 트럼프 대통령 취임 이후 암호화폐 산업에 대한 새롭게 개편된 접근 방식에 따라 앨트코인 ETF 신청이 증가하고 있으며, 2025년 상반기에만 최소 31개의 신청이 있었다.

그러나 이러한 펀드에 대한 비판도 존재한다. 일부 비평가는 암호화폐 ETF가 탈중앙화를 중앙 집중화시키고 금융 자주성을 약화시킬 우려가 있다고 주장한다. 이러한 상태에서 비트와이즈의 제안은 향후 암호화폐 시장의 중요한 발전이 될 것으로 기대된다.