스테이블코인의 경제 생태계는 발행을 시작으로 블록체인 이동, 디파이(DeFi) 활용, 그리고 사용자 소비까지 이어지는 명확한 수익 구조를 갖추고 있다. 특히 발행사는 스테이블코인의 경제적 구조에서 가장 주요한 역할을 맡고 있으며, 이는 금융 플랫폼으로서의 발전을 가능하게 하고 있다.

테더(USDT)의 경우 사용자가 예치한 달러를 기반으로 코인을 발행하고, 이를 통해 획득한 자산을 미국 국채와 같은 현금성 자산에 투자하여 연 4~5%의 이자 수익을 창출한다. 이 수익은 사용자에게는 돌아가지 않고 완전히 발행사에 귀속된다. 2024년 테더는 미국 국채를 포함한 자산에서 약 130억 달러의 순이익을 기록했으며, 전체 자산 규모는 약 1,130억 달러에 이른다. 자산 운용의 대부분은 단기 미국 국채, 은행 예치금 및 기업어음 등으로 구성되어 있으며, 이는 스테이블코인의 수익 모델 중 가장 안정적이고 확실한 기반으로 평가받고 있다.

스테이블코인은 블록체인 네트워크를 통해 이동하면서 전송 수수료(Gas Fee)를 발생시킨다. 이러한 수수료는 네트워크 운영 주체에게 돌아가며, 트론(TRON)과 이더리움(Ethereum)이 대표적인 스테이블코인 전송 네트워크로 자리 잡고 있다. 특히, 트론은 낮은 수수료와 높은 처리 속도를 바탕으로 USDT 거래의 상당 부분을 아래 가격으로 처리하고, 평균적으로 1.5~3달러의 수수료가 발생한다. 이 수수료는 블록 생성자 및 네트워크 검증자에게 배분되며, 이들이 공유하는 구조로 운영된다.

또한 스테이블코인은 탈중앙화 금융(DeFi) 시스템에서도 중요한 역할을 맡고 있다. Aave, Curve, Uniswap 등 주요 프로토콜은 스테이블코인을 담보 자산으로 활용하여 대출과 예치 서비스를 제공하고, 스왑 거래를 중개한다. 예를 들어 Aave는 예치자에게 이자를 지급하고 대출자에게는 더 높은 이자를 부과하여 이자 차익을 확보하는 구조를 갖고 있다. Curve는 동일 가치의 자산 간 교환 기능을 제공하여 평균 0.04~0.3%의 거래 수수료를 수익으로 확보하며, 이 수익은 프로토콜과 유동성 공급자 간에 배분된다.

일반 사용자와 기업이 스테이블코인을 활용하는 단계에서는 결제 및 송금과 같은 실수요가 발생한다. 글로벌 핀테크 서비스인 Revolut는 스테이블코인을 이용하여 해외 결제 시 낮은 수수료를 제공하고, 이 과정에서 소액의 수수료 또는 환전 마진을 수익으로 얻는다. 기업들은 스테이블코인을 활용하여 수출입 대금 결제 및 해외 인건비 송금 등에서 전통 금융보다 비용을 절감하고 있으며, 이 단계의 수익은 비교적 작지만 스테이블코인의 실질적 수요 기반을 형성하는 데 전략적으로 중요하다.

결국 스테이블코인의 생태계는 명확한 수익 구조를 통해 발행사에서 시작하여 블록체인 이동, DeFi 활용, 사용자 소비까지 이어지는 형태를 갖추고 있다. 특히 발행사가 차지하는 수익성이 높은 역할은 스테이블코인이 단순한 결제 수단을 넘어 금융 플랫폼으로 발전할 수 있는 가능성을 보여준다. 앞으로 금리 변동이나 규제 강화 등 외적 요인이 이 구조에 영향을 줄 수 있지만, 현재 시점에서 스테이블코인은 튼튼한 경제적 생태계를 바탕으로 전 세계 금융에 상당한 영향을 미치고 있다.