최근 미국의 대이란 군사 전개가 포착된 이후, 금융 시장은 '전쟁 리스크'에 따라 극명한 차이를 보였다. 국제유가는 약 36% 급등하며 '공급 충격'을 즉각 반영한 반면, 비트코인(BTC)의 상승폭은 2%에 그치며 헤드라인 변동성을 흡수하는 경향을 보였다. 2월 18일 오전 12시 15분(뉴욕시간) 기준으로 비트코인이 6만7,833달러에 거래되는 동안, 서부텍사스산원유(WTI) CFD는 배럴당 62.39달러에 달했다. 이 시점에서 오픈소스 정보(OSINT) 계정을 통해 미 공군 전력이 페르시아만과 이란 방향으로 이동하는 상황이 밝혀지면서 시장의 긴장이 고조되었다.

전쟁 가능성이 커지자 원유는 즉각적으로 가격에 반영되며 2월 20일에는 배럴당 66.76달러로 7% 상승했다. 반면, 비트코인은 6만7,376달러에 머물며 뚜렷한 방향성을 보이지 않았다. 전쟁 상황이 심화되자 2월 24일 비트코인은 6만2,525달러까지 하락하며 7.8% 감소한 반면, 원유는 상승세를 지속하였다. 이는 원유 트레이더들이 전쟁을 단순한 가능성이 아닌 현실로 인식하고 위험 프리미엄을 부여했음을 보여준다.

트럼프 대통령이 ‘오퍼레이션 에픽 퓨리(Operation Epic Fury)’라는 이름으로 이란 공습을 시작한 2월 28일 오전 1시 15분(뉴욕시간), 비트코인은 6만5,492달러에 거래되었다. 원유는 이 시점에서 주말 동안의 거래 공백으로 인해 가격의 불안정성이 커졌고, 전쟁 발표 이후 비트코인은 30분 만에 3%대 급락하며 단기적으로 패닉에 빠졌다. 그러나 원유는 거래 재개 후 배럴당 75달러까지 폭등하며 11% 상승을 기록하였다.

이란 혁명수비대(IRGC)의 호르무즈 해협 봉쇄 경고는 국제유가에 더욱 큰 영향을 미쳤다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 물동량의 약 20%가 통과하는 중대한 지점으로, 봉쇄 가능성만으로도 공급 충격을 자극할 수 있다. 사실 이 지역을 지나는 유조선의 운항이 81% 급감한 상황으로, 원유는 빠르게 위험 프리미엄이 쌓였다. 반면 비트코인은 여전히 변동성에 시달리는 모습을 보였다.

전쟁이 격화됨에 따라 원유는 공급 충격 자산으로서 행동했다. 드론 및 미사일 공격이 중동 지역 공항과 미군 기지를 겨냥하며 에너지 인프라에 대한 리스크가 확대되었고, 3월 10일까지 걸프 지역 원유 생산이 하루 670만 배럴 급감했다. 원유는 3월 8일에는 배럴당 119.48달러까지 치솟으며 2월 18일 대비 90% 이상의 상승률을 기록하였다. 비트코인은 3월 4일 7만4,075달러로 정점을 찍었지만 상승폭은 10%에 불과했다. 이는 비트코인이 공급 감소와 직접적으로 연결되지 않음을 보여준다.

이후 3월 10일에는 원유가 배럴당 84.86달러로 고점 대비 20% 하락했다. 이는 트럼프 대통령이 분쟁이 “아주 곧 정리될 것”이라고 언급하면서 시장에 일시적인 완화 요인이 작용했기 때문으로 분석된다. 비트코인은 보합세를 유지하며 6만9,725달러 수준으로 다소 회복세를 보였다.

전쟁 발발 후 약 3주 동안 원유의 상승률은 30%를 초과한 반면, 비트코인의 상승률은 3%에 불과하였다. 가격 변동 범위에서도 원유는 60달러 초반에서 110달러 후반까지 swings을 보인 반면, 비트코인은 6만2,000달러대에서 7만4,000달러대까지 떨어졌다. 이는 비트코인이 헤드라인 충격을 흡수하며 버티고 있는 모습으로 해석된다.

국제유가의 급등은 에너지 시장만의 문제가 아니라 인플레이션 경로에도 영향을 미치고 있다. 미국의 휘발유 가격 상승은 가계 부담을 가중시키며 물가 상승에 대한 우려를 촉발하고 있다. 유가 상승이 이어질 경우 연방준비제도의 금리 인하 기대가 약화될 수 있다는 시각이 커지고 있다.

장기적으로는 현재의 전쟁 프리미엄이 과열되고 있음에도, 2027년물과 같은 장기 선물은 70달러 미만에서 형성되고 있으며 공급이 정상화될 것이라는 기대가 나타나고 있다. 결국 시장의 초기 반응에서 비트코인보다 '원유 부족'에 더 큰 베팅이 있었으며, 비트코인은 여전히 변동성 흡수의 특성을 보이고 있다는 분석이 나온다.