FG 넥서스가 이더리움(ETH) 7,550개를 추가로 매도하며 약 1,400만 달러의 손실을 확정했다. 이번 매각은 회사가 2025년 고점에서 보유했던 이더리움을 정리하는 과정에서 누적 손실이 심화되고 있는 상황에서 이루어졌다. 이더리움 가격의 하락이 길어지는 가운데, '이더리움 트레저리' 전략을 채택한 여러 기업들이 손실을 겪고 있어 시장의 불안감이 커지고 있다.

FG 넥서스는 2025년 8월과 9월 사이 이더리움 5만7,000개를 평균 3,860달러(약 550만 원)에 매입했으나, 이후 이더리움 가격이 하락하며 회사는 보유물량을 단계적으로 매도하기 시작했다. 지난해 10월에는 퀘벡 지역 부동산을 매각하고 이더리움을 추가로 사들이겠다는 계획을 발표했으나, 시장은 꺾였고, 그 결과 이더리움 가격은 11월에 2,700달러(약 385만 원)로 하락했다.

현재 FG 넥서스의 총 매도량은 2만1,000개를 넘으며, 매각 대금은 약 5,500만 달러로 추산되고 있다. 이로 인해 FG 넥서스는 8,000만 달러 이상의 실현손실을 입었으며, 이러한 부담은 주가에도 큰 영향을 미쳐 최근 한 달 간 주가가 약 52% 하락했다. 그럼에도 불구하고 FG 넥서스는 여전히 대규모 이더리움 보유 기업 중 하나로 남아 있으며, 현재 보유 잔여량은 약 3만7,594개로 집계되었다.

FG 넥서스의 사례는 이더리움 트레저리 전략의 위험성이 단순히 한 기업의 문제만은 아님을 보여준다. 이더리움 가격 하락이 지속되면서 대규모 코인 트레저리를 운영하는 여러 기업들은 장부상 손실과 재무 변동성이라는 위험에 직면하고 있다. 예를 들어, 비트마인 이머전 테크놀로지스는 장부상 442만 이더리움을 보유하고 있으며, 이더리움의 평균 매입가를 크게 밑도는 가격으로 거래되고 있어 평가손실이 약 88억 달러에 달하고 있다.

시장에서는 공격적인 이더리움 중심 전략에 대한 '디레버리징(부채 축소)' 흐름도 포착되고 있다. 피터 틸의 파운더스 펀드는 최근 이더리움 트레저리 기업 이더질라의 지분을 전량 매각했다. 이더질라의 주가는 사상 최고가 대비 약 97% 하락한 상황으로, 주식시장은 이러한 과도한 이더리움 베팅 모델을 강하게 할인하고 있다는 분석이 나오고 있다.

비트코인(BTC) 트레저리 기업인 메타플래닛 역시 비트코인 투자 손실 문제로 주주들에 의해 논란에 휘말렸다. 골드만삭스에 따르면 스트레티지도 공매도 비중이 높은 종목으로 올라섰으며, 헤지펀드들이 마이클 세일러의 고레버리지 비트코인 중심 재무 구조에 부담을 느끼며 약세 포지션을 키우고 있다.

결론적으로, 이더리움과 비트코인의 트레저리 전략은 강세장에서 자산 가치 상승이 레버리지 효과를 키우지만, 약세장에서는 손실과 자금 조달 부담을 급격하게 증폭시키는 구조적 문제가 있다. 이에 따라 각 기업이 자산 매각을 추가로 진행할 것인지, 아니면 조달 구조를 조정하여 버티기를 선택할 것인지가 시장의 주요 변수가 되고 있다.